人参与)《投资者报》记者 薛玉敏
今年前三个季度，兴业证券的资深投资经理杨定光管理的玉麒麟2号实现18.04%的涨幅，在339只集合理财产品中夺得冠军。
10月11日，在接受《投资者报》记者采访时，杨定光说，成功的秘诀在于坚持了价值投资，精选个股。“今年赚的钱80%
杨定光坦言，玉麒麟2号于去年6月沪指达到2700点时成立后，投资一直进行得很艰难。在2700点到1999.48点的整体下滑中，很多股票大幅下跌，其管理的玉麒麟2号净值也一度在年初时跌至0.81元，不过三季度以来，杨定光依靠重仓股绝地反击，到三季度末已经回升到了0.989元。
价值投资的拥趸
近两年来，股市的不断下跌，让不少坚守更具“投资价值”的蓝筹股股民损失惨重，使得许多昔日“价值投资”理念的拥趸开始摇摆。另一方面，善于做趋势投资的几个私募在熊市中获得了亮眼的成绩，一时间，趋势投资理念更占上风。
不过，杨定光却始终坚持价值投资，操作思路以择股为主。
他告诉《投资者报》记者，今年以来的重仓股主要分布在家电、白酒、银行等板块。其中，持有格力电器的时间长达三个多季度。上半年重仓股里还有海信电器，但由于涨势太猛后来卖了。二季度资产管理报告显示，玉麒麟2号的前十大重仓股分别有宇通客车、上汽集团、招商银行、贵州茅台、格力电器、青岛海尔、建设银行、华域汽车、浦发银行以及兴全货币基金。
杨定光称，从年初以来，产品的底仓一直没有什么变化，只要是看好的股票就重仓，重仓后很少调仓，如果跌得多的话就适当进行补仓。
由于坚持价值投资，他对策略关注不多。“试想那些分析师在3个月前采用的指标和现在的指标能有什么不同，但是对市场趋势的判断就可能很不同，我不相信他们的报告，我一般根据自己的判断进行调仓。”
国庆节前后，股市大涨，但杨定光告诉记者，他并没有盯着盘面，仍然把时间用在跟踪、研究上市公司上。
杨定光说，对于价值投资，并不是所有的人都能坚持，身边也有不少入行的朋友，更多信奉板块投资、趋势投资。因为一旦押对哪个板块，有可能一举成名。但在兴业证券资管的投资传统中，核心逻辑仍然是价值投资，即寻找最好的、成长性确定的企业。
选股的两大标准
杨定光选择个股有两大标准：好公司和估值合理。
好公司，就是优秀的公司，要求公司治理清晰，在行业中处于龙头地位，以保证持续盈利。
公司盈利是否能超预期，则要看未来3～5年的发展前景。在杨定光看来，这就要求你能对公司盈利有准确的预判，要求研究团队有很深的功力。这不仅要求研究团队对公司自身经营状况有准确把握，而且要与公司经常保持良好的交流。
“按上述条件筛选下来的公司，沪深两市一共不超过100家，可以说，我们都能覆盖到。”
具体如何选择个股，杨定光举例说：“在格力电器和海信电器之间，我都非常看好。格力电器可以覆盖全行业、全业务链，拥有定价权。而海信电器只在价值链的一端有影响力，因此我更倾向于格力电器。”
至于估值合理，在杨定光的眼里，就是要看市场的绝对估值。譬如沪指目前大约在2000点，估值跌落至10.6倍PE左右。虽说处于历史洼地，但是否被低估，关键还要看银行股。如果金融改革深化，银行股利润被降低，整个市场的估值水平可能还会下移，反之如果看到银行利润的增长，市场可能反而上涨。
目前，在杨定光的资产配置中，银行股仍占相当仓位。在他看来，目前已经处于历史底部了，只不过需要市场进行反复确认。
投资经验可以复制
杨定光最自豪的一件事就是他的投资成果可以复制。目前，兴业证券形成了一套行之有效的传帮带制度：即师傅带徒弟。
“这个行业有点像一门手艺，早期需要好的师傅带，最后才能成事。这个东西自学绝对成不了。”杨定光告诉记者，他就是上述制度的受益者。
他2007年进入兴业证券，担任自营部的研究员，两年后开始掌管账户，他的师傅是兴业资管总经理、兴业证券自营部前负责人徐京德。
兴业证券资管部目前有24位研究员，以投资经理为核心，基本上都是兴业证券自己培养出来的人才。
由于投资理念一致，兴业证券旗下的9只集合理财产品今年以来都取得了不错的成绩，涨幅超过5%。
事实上，坚持价值投资理念是能够抵御熊市冲击的，在过去几年，兴业证券自营部门，除了在2008年发生亏损，其他年份成绩都不错。
杨定光称，兴业证券的投资经理在投资时全部依靠自己的投研能力，从不盲从他人报告。在他看来，如果报告能够帮自己获胜，成功就成为大概率事情了，但显然，投资是少数人成功的游戏。
杨定光认为，未来趋势对自己的投资影响不大。在他看来，未来股指的波动将会越来越小，投资差异仍然在个股上。
现在，他仍然看好消费股。因为靠投资拉动经济的做法已经过时了，以后中国经济仍然要看消费。消费板块种类繁多，选股时还要依据上述两大标准进行。■
|
|
|
|
|
|
|
|
客服热线：86-10-58511234
客服邮箱：kf@vip.sohu.com
我来说两句排行榜