经济数据大考降准预期升温 期指压力不容小觑

　　上周国际经济数据较少，欧洲会议密集，韩国、巴西降息，国内降准预期升温，整体宏观环境趋稳，期指主力10月合约维持2300一线反复震荡。本周上市公司三季报将全面披露，国家统计局也将在本周公布宏观经济三季报，CPI、GDP、固定资产投资等经济数据必将引领市场行情，期指面临数据大考，上行压力较大。

　　一、国际环境趋稳，期指本周行情国内影响关键

　　欧债危机一贯不变的话题，短期内难有新意，美国总统大选第二次辩论值得关注但影响有限；本周将公布的美国房屋销售数据、欧洲CPI数据等不会对行情产生根本影响，中东紧张局势左右原油价格，反应到中国股市上力度明显减小：本周国际环境趋稳。反观本周国内重要经济数据，如15日的CPI数据、18日的GDP等数据都直接影响期指走势。

　　二、降准预期升温，但是不能左右期指行情

　　国内9月新增人民币贷款6232亿元，同比多增1539亿元，仍然低于预期，广义货币(M2)余额94.37万亿元,同比增长14.8%，央行逆回购力度加大，货币政策整体稳健。

　　宏观环境复杂多变，降准更大程度上属于防御措施。通常下调0.5个百分点存款准备金率相当于释放4000亿资金，4000亿资金投放市场需要时间，发挥于实体经济更需要时间，短期内的市场作用并不明显。而且，年内继续降准不会超出市场预期，即使降准，政策效应有限。因此，一次降准并不会改变市场行情。

　　三、上市公司三季度报全面展开，期指震荡加剧

　　三季报的披露工作已于10月10日拉开序幕，沪市主板10月13日开始披露三季报，深市主板则将于10月16日登场。根据深沪交易所三季度预约披露时间表安排，下周合计将有120家公司陆续披露前三季度业绩，其中深市66家公司，沪市54家公司。

　　公司三季报喜忧不一，对市场各版块影响也会不同，投资者的投资策略也会改变。期指自然会随着各版块的涨跌出现较大的震荡行情。因此投资者需要密切关注三季报的进展情况，积极进行相应的仓位调整。

　　四、经济数据大考，期指压力较大

　　本周15日公布我国cpi和ppi数据，9月CPI年率预期1.9%，前值2.0%，9月PPI年率预期-3.6%,前值-3.5%。虽然CPI数据对日内行情影响较大，但是对趋势行情并无根本影响。cpi高一点或者低一点，很大程度上是经济和货币政策微调的一种反应，短期内不会改变期指行情。

　　而18日公布的GDP等数据却是期指中期行情走势的关键因素，中国第三季度GDP年率，前值7.6%，。本已预计二季度见底的经济迟迟不见好转，因此三季度的GDP将是行情反转的关键因素，毕竟一味的刺激上涨不如经济好转带动动的上涨踏实稳当。

　　尽管国内经济刺激政策不断，投资力度加大，但是制造业数据依旧低迷不振，进出口形式并没有根本好转，国际环境依然存在较大不确定性，三季度的国民经济数据面临较大压力，期指行情更是面临方向选择。

　　五、本周操作建议

　　十八大前夕，维稳依旧是当前政策主流。本周国内宏观经济数据对期指行情影响关键，过早言多依然存在较大风险。从技术角度上讲，期指有望形成双底形态，但是上方压力2360明显，数据的好坏直接影响期指上涨动能。本周数据公布前期指维持2260-2360震荡区间可能性较大，操作上轻仓为宜，2360压力若能有效突破，少许多单跟进。