乐视网三季度净利环比维持稳定水平 毛利率或下滑

　　【财经网专稿】记者 王晶喆

　　10月12日晚间乐视网(300104.SZ)公布了2012年前三季度业绩预告，1-9月份公司归属于上市公司股东净利润约为1.23亿元-1.38亿元，同比增长48%-58%。

　　而根据公司此前中报中公司1-6月份归属于上市公司的净利润为9046.10万元，可核算出公司 三季度归属于上市公司净利润约为3253.9万元-4753.9万元，较公司二季度净利润3949万元，保持一个比较稳定的水平。公告同时显示，1-9月内，非经常性损益对公司净利润的贡献金额预计约为1836万元。

　　公告称，与同期相比，公司各主营业务继续快速发展，品牌知名度以及用户规模得到大幅度提升，“平台+内容+终端+应用”的业务体系日益成熟。报告期内公司网站的流量、覆盖人数等各项关键指标继续稳健提升，广告营收取得大幅增长， 2012年前三季度公司经济效益取得持续提高。

　　10月8日，高华证券发布了对于乐视网的调研纪要，公司全产业链战略稳步推进。此前公司决定进入超市电视项目领域，预计项目将共投入5-15亿元。后期会通过私募融资在子公司层面运营。未来乐视网超级电视将有四大盈利模式，主要包括销售终端设备、服务费、应用分成以及广告收入。并且，目前公司广告收入增长强劲，管理层预计2012年广告的增长在200%以上。

　　但是公司毛利率存在进一步下滑风险。上半年云视频平台带宽1.5T，已初步能够支持公司一云多屏战略。但由于公司转向更为依靠广告业务，云视频平台对于用户流量的要求更高，因此下半年计划将CDN 带宽扩容至1.8-2.0T。虽然广告业务在收入端增长迅速，但在成本上的继续投入，有可能拖累毛利率在下半年进一步下滑。

　　高华认为公司全产业链运营战略处于稳步推进中。目前股价对应的风险收益较为匹配。维持对公司维持“中性”评级。

　　10月12日，乐视网涨0.78%，收报20.68元。

　　（证券市场周刊供稿）