“日进斗金” 高速公路公司应逐步退市

　　今年国庆长假最大的新闻是高速公路免收通行费。据交通运输部消息，8天长假全国免收小客车通行费共计达65.4亿元。这65.4亿元到底占多少比例没有报道，但有一点是肯定的，正因为免费，才使7座及以下小客车出行总量比去年同期增长1.5倍，也才使高速公路出现了从未有过的 拥堵。

　　于是，紧接着的问题是：全国到底有多少公路在收费，又有多少是违规收费？恰好，河南省交通厅决定，隶属于上市公司中原高速的郑州黄河大桥，从10月8日零时起终止收费，且永久免费。这才让我们见识了一个活生生的违规收费的个案。

　　公开资料显示，郑州黄河公路大桥(以下简称大桥)于1984年兴建，1986年10月1日建成通车，大桥全长5549.86米，是目前全国最长的公路桥梁。早在2008年2月27日，国家审计署的审计结果就指出：总投资1.78亿元的郑州黄河公路大桥，1996年已经全部还清贷款，然而2000年底中原高速改制上市，居然把早已还清贷款的“还贷性收费公路”，硬改为“经营性收费公路”，收费期限为20年，即到2020年终止收费。中原高速招股书显示，其上市资产便是一路一桥，一路即郑漯高速，一桥即郑州黄河大桥。就这样，从还清贷款的1996年至今，大桥违规收费长达16年之久，收费金额达25.19亿元。一家总投资不过1.78亿元的大桥，注入上市公司时资产净值为6.25亿元，已经升值3.5倍，又违规收费25亿元，我们的路桥违规收费严重到了何等程度，真让人惊诧莫名！

　　由此联想到沪深股市的路桥板块。2011年年报显示，19家路桥公司总资产约为2380亿元，负债约为1250亿元，净资产约为1130亿元，营业收入415亿元，净利润124亿元，营业净利润率达29.88%，而全部上市公司这一指标为8.61%。由此可见，路桥板块盈利能力极强。不久前，有媒体提到重庆路桥毛利率高达91.14%，超过茅台，为什么？就是因为几乎所有的路桥原来都是还贷性收费路桥，而还贷是有期限的，有的如上文提到的郑州黄河大桥则早已还清贷款，注入上市公司改成经营性收费路桥后，收费期限便得以无限延长，违规收费已经成了家常便饭。

　　今年国庆期间，全国收费公路少收65.4亿元，而据国金证券分析师估算，19家路桥公司减少盈利在6.3亿~12.7亿元，以2011年19家公司净利124亿元推算，减利幅度在5%～10%。而据国务院8月初发布的《重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》，在春节、清明节、劳动节、国庆节等四个法定节假日，以及当年国务院办公厅文件确定的上述法定节假日连休日，均将免收过路费，路桥板块缺乏成长性，不少个股“破净”，已是确定无疑。

　　高速公路本姓“公”，本来就不应该上市改姓为“商”。统计数据显示，全球收费公路总长约14万公里，其中有10万公里在中国，占比高达70%；而在美国，总里程9万多公里的高速公路中，只有7800多公里为收费路段，比例8.8%。交通部规定40公里设一收费站，而有些地方政府为了增加收入，规定高等级公路每20公里甚至更短路程就可设一个收费站，致使以公路通行费为主体的中国物流成本，占GDP的比重达到20%，在全世界名列前茅。中国应该早一点进入高速路免费时代，从根本上说，19家路桥公司理应像公交上市公司那样选择退市，如巴士股份、北京巴士，以及强生股份、大众交通等，都已把公交资产置换出去。而就目前来看，19家公司还有1200多亿元负债，在贷款尚未还清前，高速公路还得收费，高速公路公司也还不能立即退市。

　　但是，按照2008年交通部、发改委、财政部联合发布《收费公路权益转让办法》，严格限制政府还贷公路转让为经营性公路。沪深股市的高速公路公司大多在1996～2000年期间上市，迄今已有10多年历史，日进斗金早已是钵满盘满，路桥板块上市公司均应设立并向公众披露收费的最后期限，并准备相关资产，或置换，或重组，或直接退市。