CPI走低再引降息争议 四季度“降准”概率高

　　10月15日，国家统计局公布的数据显示，9月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.9%，由8月的2%重新回到1时代。其中，城市上涨2.0%，农村上涨1.7%；食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨1.8%，服务项目价格上涨2.3%。1-9月平均，全国居民消费价格总水平 比去年同期上涨2.8%。

　　对于9月CPI的回落，业内专家有观点认为，物价的回落为货币政策提供了更大的调整空间，目前稳健的货币政策会保持适度宽松，预计四季度央行可能下调存款准备金率。但是否降息业内观点不一。

　　四季度“降准”概率高

　　物价的回落为货币政策提供了更大的调整空间，对于央行在四季度降息、降准的预期也逐步升温。面对CPI的回落，机构观点认为，在四季度或有下调存款准备金率的可能。

　　交通银行金融研究中心日前发布的报告指出，利率的进一步下调可能会进一步刺激房地产市场；此外，基准利率下降、中外利差收窄还可能加剧资本流出，对国内金融稳定不利。多家机构预测，虽然物价涨幅回落，但明年可能进入新一轮物价上升周期，四季度央行下调存款准备金率的概率较高。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，目前稳健的货币政策有必要保持一个适度宽松的姿态，他预计四季度仍可能有1到2次的降准。

　　但也有专家认为年内降准概率较小，“年内下调存准率和利率的概率比较小。”中国社会科学院金融研究所研究员易宪容表示，我国目前货币流动性也不是很大，增长幅度目前已经是14.8%，早已超过13%~14%的水平，如果年内调整利率，对房价走势会有一定风险。

　　易宪容认为，年内CPI上涨的压力还是比较大的，例如，蔬菜鲜果的价格上涨幅度较大主要是受季节因素的影响。此外，油价上涨也是导致CPI上升的一个重要因素。他强调，我国货币储量目前还是比较充裕的，中长期的通胀压力还是存在的。“不要看到CPI有小幅度的下行就认为物价会一直下行。”他认为，CPI逐渐还是会逐渐上升的，年内有反弹的可能。

　　CPI走低再引降息争议

　　由于9月份CPI同比涨幅重回“1时代”，令业内对于进一步宽松政策的期待加大。已有声音指出，年内物价并不会出现大幅反弹，通胀如果可控，不能排除在今年四季度和明年一季度降息的可能。

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌指出，CPI回落主要是由于食品价格的增速放缓抵消了由油价主导的非食品类价格的上升。未来通胀仍保持温和为继续保持相对宽松的货币政策以支持经济增长提供了回旋余地。他预计，未来还有25个基点的降息空间，央行也会继续运用数量型政策，包括降低存款准备金率和通过公开市场操作注入流动性。

　　经济学家马光远则指出，这个数字本身的意义已经不大，2013年，中国温和通胀的概率几乎是百分百。他认为，CPI虽然重返“1时代”，但应该看到：第一，CPI环比是上涨的；第二，翘尾因素只有0.2%，新增涨价因素却有1.7%；第三，猪肉价格再次成为物价的稳定器，同比下降17.6%，拉低CPI0.68个百分点；第四，M2增速超出预期，未来物价不容乐观。