复星医药H股募资52.9亿港元逾半款项用于并购

　　港股新股市场的干涸似乎找到了“解药”。

　　上海复星医药（集团）股份有限公司（下称“复星医药”）（02196.HK）(600196.SH)今日开始H股公开招股，发售约3.36亿股H股，其中九成为国际配售，一成为公开发售，发售价区间为11.8~13.68港元，若计入超额配股权，最多可募集 52.9亿港元。

　　资金主要用于并购

　　与其通过并购实现快速增长的模式一脉相承，复星医药拟将募集所得款项净额48%用于收购与合并，19%的募集资金净额用于发展和收购研发项目，其余资金用于偿还债务和补充营运资金。

　　复星医药执行董事兼董事长陈启宇昨日（10月16日）在香港记者会上表示，并购整合战略将集中在制药业务，五大治疗领域包括新陈代谢及消化道、心血管系统、抗肿瘤、中枢神经系统及抗感染等，将按此规划完成产品线，提升市场份额。但他称，目前并未有具体并购标的。

　　有接近公司的人向《第一财经日报》称，除制药业务外，高端医疗服务方面的并购也将是方向。复星医药通过投资美中互利进入高端医疗服务市场，美中互利主要经营和睦家医院，在北京、上海、天津及广州等地提供高端诊疗服务。

　　至于国际并购方面，招股书称计划收购在中国市场拥有大量业务或极具潜力的医药公司，或在美国或欧洲拥有独特产品组合、具备强大研发能力和销售网络的医药公司。

　　成立于1994年的复星医药，早年主要通过内生增长，但十年前开始大举收购和进行战略性股权投资，模式异于传统医药企业，甚至有复星医药更似PE之说。复星医药H股上市后，郭广昌仍持有48.21%股权。

　　陈启宇昨日坚称复星医药18年的创业经历均是发展实业，2002年开始并购是复星医药在A股上市后的一次转型布局，“踩在实业的肩上”投资了一些好的公司持有少数股权，在市场好时通过新股上市实现了利润。

　　实际上，复星医药在PE投资方面的成绩甚至高于实业收益。2007~2009年间，复星医药投资金城医药、汉森制药、东富龙科技、迪安诊断、佳士科技等并已先后成功上市。复星医药2011年年报显示，公司当年净利润13.85亿元人民币，低于其投资收益16.8亿元人民币。

　　复星医药在国药控股股份有限公司（01099.HK）（下称“国药控股”）上的投资更具战略性。复星医药和中国医药集团共同成立的国药控股已是中国最大的药品分销商，复星持有国药控股32.1%股权，国药控股去年为其贡献的净利润为5.09亿元人民币，是其全年净利润的36%。

　　除利润贡献外，国药控股覆盖全国20多个省份的分销网络也为复星医药带来共赢。此外，复星医药还在北京和上海拥有670间零售药店。

　　打开港股IPO窗口？

　　尽管与国药控股关系紧密，但要重现国药控股2009年到港上市公开认购超额560倍的火热情景，恐怕是不可能的任务。复星医药52.9亿港元的集资规模已是今年港股新股市场第三大IPO，市场关注复星医药是否能重启新股时间窗。

　　负责复星医药H股上市的投行包括瑞银、中金、摩根大通和德意志银行。瑞银亚太区全球资本市场部总裁朱俊伟说：“我们希望复星IPO能开启今年IPO的市场，H股定价区间相对A股有折让，投行前段时间已就定价做了不少工作，相信复星能为投资者带来收益。”

　　另一位投行家表示，尽管投资者仍颇为谨慎，复星医药国际配售方面认购反应踊跃，投资者认可复星医药通过并购扩张的方式和已提前进入高端和专科医疗服务的布局。

　　保诚和世界银行集团旗下国际金融公司，已分别以基础投资者身份认购5000万美元和2500万美元复星医药股份，占总集资额一成，限售期为半年。复星医药公开认购将于10月22日截止，10月30日正式挂牌交易。