专访德银亚太区CEO：欧美银行去杠杆化对亚洲有利

　　界银行和IMF近期纷纷调降全球经济增长前景，亚洲似乎也在本轮衰退中黯然失色。但德意志银行亚太区CEO Alan Cloete在接受《第一财经日报》专访时表示：“亚洲尽管受到外围需求降低的影响，增速有所放缓，但仍是全球经济增长引擎。”

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　　正是在这种战略判断的指引下，德意志银行进一步扩大了其在亚洲的业务规划，“尤其是在有着广泛机会的中国和印度，德银仍在大力发展。”

　　本报专访Alan Cloete时刚好距离德意志银行在中国开办第一家分行整整140年，而现在德银已经在中国成立了独立的法人银行。

　　亚洲引擎角色不改，中国尚无需更大刺激

　　第一财经日报：中国、印度经济放缓，日本经济基本上陷入通缩的停滞状态，如何看待亚太地区在全球经济中的作用？亚太是否仍有能力做全球经济引擎？有观点认为中国经济在未来两三年将经历最困难的时期，你如何判断？

　　Alan Cloete：虽然在接下来的几年中，全球经济增长速度可能会放缓，但我们仍然相信亚洲会成为全球经济增长的引擎。虽然亚洲的出口导向型经济会稍受欧洲经济衰退和美国经济增长放缓的影响，鉴于目前亚洲经济仍然非常接近充分就业水平，财政刺激的需求并不是很急迫。我们预测在接下来的几年里亚洲经济（数据不包括日本）将实现稳定增长，GDP增长在2013年、2014年将分别达到6.7%、7.0%。

　　在中国，政府在不采取重大政策性刺激的前提下，为平衡经济做出了很多努力，中国的经济正在继续经历可控性的放缓，硬着陆应不会出现。我们的经济学家认为进一步的增长需要政策上的更大转变和结构改革上的进一步发展。

　　近几周，各大央行采取了前所未有的举措，通过确保全球范围内流动资金的充足性，降低了尾部风险。接下来的几个月里，经济和政治事件中的大量不确定因素可能会引发市场疲软。但鉴于近来各央行的干预，我们的经济团队认为这些事件不会造成重大的系统性风险。我们认为，全球经济在接下来的四个季度总需求量会扩大。目前，我们预测2013年全球生产总值增长率为3.2%（IMF 10月份的预测是3.6%）。

　　日报：如何评价当前全球范围内的量化宽松对全球经济复苏的作用？是否认为中国应该跟随美联储和欧央行、日本央行的宽松政策？

　　Alan Cloete：总的来说，我们认为美联储的量化宽松政策通过降低房贷利率、提振股市、降低公司借贷成本及强化银行资产负债表，已大大刺激了美国经济。我们倾向于同意第一轮量化宽松政策（QE1）与第二轮量化宽松政策（QE2）提高了实际国民生产总值水平并降低了失业率这一普遍共识。我们的经济学家认为，第三轮量化宽松政策（QE3）能降低长期利率，所以能鼓励经济活动。也许第三轮量化宽松会产生重要的意义，但它不是万能灵药，也不能改变市场的规则。至多，QE3能给停滞的劳动力市场带来边际改善，并且缓冲欧元区的不确定性和美国“财政悬崖危机”给美国经济带来的风险。

　　美联储和欧洲央行还在继续探索新方法来缓和财政状况，并已把利率降到历史最低点，但中国不适合采取相同的财政措施。鉴于美国和欧洲经济疲软，高度宽松的财政政策对他们来说是合适的。但中国的情况则非常不同，消费和投资增长保持强健态势。中国经济的主要弱点在于企业为适应全球经济增长放缓削减库存带来的问题。这一调整似乎接近尾声，到年底，应该可以见到生产总值增长的回升。在我们看来，目前，重大的政策刺激似乎没有必要。

　　日报：欧资银行正在经历去杠杆化的过程，这对亚太地区有什么影响？

　　Alan Cloete：全球所有投资银行都处在去杠杆化的过程中。这意味着银行需要更具战略性地把资金分配给有最大回报率和潜力的地区与业务。由于亚洲的增长率是美国和欧洲的好几倍，这一过程对亚洲非常有利。

　　日报：德银在中国有包括商业银行、中德证券还有资产管理方面的牌照，德银非常强调长期目标，德银在中国的长期战略是什么？

　　Alan Cloete：今年正好是我们在上海成立第一家海外分行的140周年。我们在中国的战略分为两个方面：一是在我们具有全球专业水平的业务领域追求进一步的扩展。二是在零售银行、资产管理和投资银行等业务上形成稳固持久的合作关系，我们希望中方伙伴与德意志银行都能通过合作实现共赢。我们的金融交易业务、财富管理和全球市场业务扩张迅猛，并已颇具规模。我们与华夏银行、嘉实和山西证券（合资企业为中德证券）的伙伴关系是长期的战略承诺，已经实现回报，而且还有很大的发展潜力。

　　银行业整合转折点 金融监管与创新双平衡

　　日报：有人认为，这次金融危机宣布了银行超额回报率向平均回报率的回归，你是否认同这种观点，德银的投行业务刺激机制在金融危机之后是否有所变化？

　　Alan Cloete：毫无疑问，2008年的金融危机影响了全球投行业。监管已经有所加强，目前，我们正在一个充满挑战的环境中开展业务，既面临宏观经济的挑战，也承担着银行业前所未有的压力。我们认为在这种环境下，银行业会出现一些整合，这对于德意志银行这样强大的机构是有利的。整合后的全球化企业将存活下去并占据更多的市场份额，展望未来，客户的需求将推动银行业未来获胜者的形成。

　　日报：以从业者的角度来看，金融创新应该遵循怎样的原则？金融监管与金融创新的博弈如何实现共赢？

　　Alan Cloete：2008年的金融危机让管理者们反思金融系统的改革，以及对风险控制的加强。市场需要金融监管来控制风险，但也必须有一定程度的自由来促进金融领域的创新。二者之间的平衡是很重要的。金融市场的存在是为了促进商业发展和真正的经济增长，基于这个指导原则，适度的金融创新对全球经济的发展是很重要的。