野村证券张智威：中国经济正处拐点 企业利润还未显现

　　【《财经网》记者 钱炎】

　　10月17日，野村证券中国首席经济学家张智威在媒体电话会议中发表了对中国宏观经济、外汇储备等观点。

　　张智威表示，目前中国经常项目逆差增大，外汇储备上升。野村证券认为，未来中国外汇储备的积累将有所回落，2015年将直线下降。他预 期，中国经常账户将在2014年前从盈余变为赤字，且国际收支盈余不断减少。主要有四点原因：

　　一是中国经济增长形势转为内需。今年经济增涨为10%一下，出口增长不容乐观，但内需增长强劲。这已经在人民币的贬值上有所体现。

　　二是对大宗商品进口依赖。消费量比例上升速度快。除钢铁外，软商品进口速度也会加快。

　　三是劳动成本上升。这类成本上升直接影响企业效益，如近日报道不断的富士康，因成本上升遇到种种问题。

　　四是中国资产净收入流较低。中国的外汇资产收益较低，而外国企业在中国投资，如可口可乐，收益较高。

　　张智威总结以上三点对中国经济的影响称，因出口支撑的经济增长弱化，中国总经济增长将放缓。中国经济从超高增长到平稳增长是一件好事。长期的贬值和外汇下降是经济基本面转变的体现，转变成更稳定的增长。

　　他表示，政府政策将对消费起到作用，中国经济正处在一个拐点，经济增长模式正在改变。

　　对于目前企业利润低下，张智威表示，目前企业利润还没有显现。从产品价格看，水泥、钢铁价格都已有所反弹，企业利润将从弱转强。他不认为企业高利润状态已成历史，但各行业利润将有更大分化。他认为，重工行业利润将走低，而服务业利润将维持甚至走高。

　　对于十八大对经济模式是否会有较大影响的问题，张智威称，短期内，经济模式不会产生太大变化，任何变化将是一个逐渐的过程，需要时间来观察。

　　就钓鱼岛事件对中国经济的中长期影响，他说，中日两国的经济一直以来是互补的，在中长期来看，两国经济将维持这种互补状态。钓鱼岛事件仅仅是对某些行业有短期影响，并不存在中长期影响。