复星医药H股今起招股 董事长称将通过一加一减聚焦主业

　　【财经网专稿】记者 宁波

　　2012年，复星医药（600196.SH）H股于2012年10月16日开始面向国际投资者路演，17日开始招股。关于市场对公司过度依赖投资驱动的担忧，16日晚间，复星医药（600196.SH）董事长陈启宇对记者表示，在以往的并购过程中，公司已经形成了实业和投 资的双轮驱动，公司未来通过一加一减的策略来聚焦主业，同时加强子公司之间的资源整合、为未来的内生式增长提供强劲动力。

　　公司招股从10月17日开始至10月22日12点截止，计划发售约3.36亿股H股，其中国际发售与香港发售的比例为9：1，可超额分配股份数约为5000万股。公司计划集资6亿美元(即约46.8亿港元)。若此次发行成功，将成为今年港股市场上集资金额第二大的新股。

　　据招股资料，此次国际配售募集的资金，48%或将用于收购以及与医药制造商、分销商和零售商等进行整合，是用途中最大的一块儿。“在公司过去发展过程中，并购整合是非常重要的要素，未来公司将继续围绕治疗领域完善产品线及提升市场占有率来寻找合适的收购对象”，陈启宇表示。

　　2012年上半年，公司实现归属上市公司股东的净利7.01亿元，其中出售投资所得的一次性收益约4.6亿元。瑞银在近日研报中指出，2012年上半年，复星医药的盈利总额中，仅16%来自核心业务，其余皆来自投资。由于相关投资入账、变现时间不同，让其盈利表现存在一定波动。

　　瑞银的看法也反映了部分投资者的担忧，对此，陈启宇对记者表示，公司此前已开始对一些非医药资产进行剥离，未来将通过“一加一减”逐步转移对其他行业的投资，实现“聚焦主业”的战略，再通过同时加强子公司之间的资源整合，为未来的内生式增长提供强劲动力。“战略投资指我们持有少数权益，我们一般倾向于收购目标公司的大多数股权”。

　　陈启宇指出，“加”是指重点注重提升主营为制药的控股子公司的业务，“减”是指降低非控股的资产的比重，将获得的资源再投入到控股企业中来。虽然公司不一定直接派驻人员，但下属企业战略方向、目标市场和重大生产设施建设等重大事项都是由总部来决策的。在加强对下属企业控制的同时，公司力图通过下属企业之间资源的整合，为未来的内生式增长提供强劲动力。

　　“比如，公司目前主要通重庆药友制药有限责任公司（以下简称“药友”）有和江苏万邦生化医 药有限公司两家子公司作为平台来整合下属企业的营销资源。药友以前的营销是外包的、研发也少，公司并购后，帮组它自建营销队伍以及整合原料的基地；在研发资源方面，总部直接管理的就更多了，比如，公司一直在考虑如何复制旗下企业桂林南药股份有限公司在青蒿素领域的的成功研发模式”。

　　陈启宇还表示，投资者对复星医药长期的战略及定位还缺乏足够了解，复星医药的整体定位是一家全产业链的医药企业，而不是投资控股公司。在进行并购的过程中，公司已经形成了实业发展和资本运作的双轮驱动。此次募资最大的一块儿投入就是并购，未来将继续围绕治疗领域完善产品线及提升市场占有率这个目标寻找合适的收购对象。

　　关于公司未来的业绩，瑞银认为，公司受益于新产品销售和销售渠道的扩张，撇除潜在收购价值的情况下，预计公司2011年-2014年的收入复合年增长率约19%，高于同业17%的水平。

　　公司预期截至2012年12月底止纯利不少于14.9亿元人民币，同比最低增长率为21.5%。

　　2012年，复星医药收跌2.11%，报10.69元。

　　（证券市场周刊供稿）