银润投资股权转让有蹊跷

　　证券时报记者 曹攀峰

　　在低迷的经济氛围下，以38%的高溢价收购二股东所持上市公司股权，银润投资（000526）大股东深圳椰林湾此举可谓有些蹊跷，证券时报记者抽丝剥茧，在历史的灰尘中找到了一个微妙的资本故事。

　　据银润投资今日公告，椰林湾将以每股12元的价格收 购二股东史作敏995万股股权，相对二级市场昨日收盘价8.68元的价格溢价38%，收购完成后，深圳椰林湾的持股比例将由目前的18.2%增加至28.5%。

　　何以椰林湾愿意出如此高溢价的对价？在公告中，深圳椰林湾表示，原因之一是从之前三个月的交易情况来看，除个别交易日外，银润投资的交易量有限，换手率基本在1%以下，深圳椰林湾不能在短期内达成增持目标；原因之二是，作为第二大股东，史作敏在经营理念和对上市公司未来发展上和深圳椰林湾存在一定分歧，在公司未来发展的决策上可能对公司其他股东，特别是中小股东的利益形成负面的影响。由此，双方友好协商，达成股份转让协议。

　　虽然在公司经营层面，双方不乏分歧；然而在转让价格的敲定方面，椰林湾对史作敏却颇为不薄。

　　事实上，二股东史作敏当初获得的银润投资（之前名为旭飞投资）股权也是通过高溢价而来。2009年，时逢银润投资停牌筹划重大资产重组，史作敏从三股东珠海运盛处获得银润投资620万股股权，作价每股12元，较当时的市场价10.87元溢价10.4%；银润投资复牌后的第一个交易日，史作敏再通过深交所大宗交易系统受让第四大股东惠州惠阳盛葆实业持有的近375万股股权，成交价格为每股11元。由此，史作敏共持有银润投资995万股，位列第二大股东。

　　时隔三年，银润投资二级市场价格已经跌至8.5元附近，史作敏的此番投资若放在二级市场上无疑是一笔大大的赔本买卖。但如今这笔股权卖给大股东，史作敏不仅没有亏损，反而赚了375万元。是史作敏运气使然，还是早有倚仗？

　　但在银润投资的二级市场交易史上，有几个巧合事件值得玩味。

　　在史作敏以高溢价入股后，银润投资在二级市场的股价就扶摇直上，4个交易日后，银润投资的股价由停牌前的10.87元，最高上冲至15.25元，最大涨幅高达40.3%。此后很长一段时间，银润投资的股价一直在高位徘徊。

　　就在史作敏入股后不久，大股东椰林湾就开始减持银润投资股份，从2009年12月4日到2010年12月14日，椰林湾先后分7次，分别通过二级市场和大宗交易方式减持。据证券时报记者计算，期间累计减持银润投资958.78万股，减持金额为12639万元，减持平均价格约为每股13.2元。

　　尽管此次椰林湾以高达38%的市场溢价收购股份，与之前其减持的股价相比，这一减一增，深圳椰林湾不仅持股比例几乎回到初始状态，而且仍有10%的浮盈。

　　作者：曹攀峰