李宁腾挪：非凡中国与李宁互哺

　　非凡中国（08032.HK）与李宁（02331.HK）再续“前缘”。两年前，非凡中国意欲收购李宁31%股份，被港交所裁定“反收购”终告失败。

　　10月17日，李宁体育公告称，非凡中国以13.59亿港币收购李宁2.66亿股公司股，占李宁已发行股本25.23%。“此次交易之后，双方多元的业务平台带来双赢。”李宁公关总监李纬表示。

　　非凡中国亦称，“此次收购将提高公司实力，以及扩大股本和融资基础。另外，集团可凭借其于体育管理的经验和资源，结合李宁公司的品牌开发能力及零售及分销网络，发挥业务协同效益。”

　　“此次重组是我希望发展大体育产业的一个动作。希望能通过另一个上市平台去准备面对业内越趋激烈的竞争。”李宁回复本报记者称，“如何把两家公司做得更好，这样才能让所有的股东利益得到提升是整合后最为关键的，尤其是目前李宁公司正在进行变革，也面临很多挑战，我相信今天的股权重组是有利于未来两家企业发展的。”

　　此次与非凡的交易或能缓解李宁吃紧的现金流

　　回归的代价

　　今年7月，为李宁服务超过20年的前任CEO张志勇卸任，这一次“人事地震”让李宁走到了风口浪尖，其本人也在此刻重新回归李宁公司。彼时，李宁表示，“从今天开始，李宁公司要聚焦我们的核心品牌，那就是李宁牌，聚焦我们的核心业务，那就是体育用品，做体育的产品，聚焦我们的核心市场，就是中国国内市场。”

　　按照李宁的打算，未来两三年大幅度增加篮球品类的销售份额和比重，另外羽毛球与跑步也将成为李宁的三大项目。

　　然而，无论是李宁的回归还是主业的回归都需要付出代价。

　　2012年6月，李宁公司披露称，已经签订成为中国男子职业篮球联赛（CBA）装备赞助商的合作备忘录，协议覆盖2012/2013至2016/

　　2017年的五个赛季。虽然李宁公司从未透露其赞助金额，但坊间传闻为5年20亿，每年4亿的赞助费用也被指天价。

　　签约NBA球星韦德也颇受关注。10月14日，美国ESPN记者马克·斯坦恩在微博爆料，韦德签约合同为期10年，价值达到1亿美元总金额，同时还将获得大数额分成，以及李宁公司股份。

　　而这样的大手笔却需要资金的支持。对于李宁来说，2012年上半年，收入38.8亿元，同比减少9.5%，而归属于上市公司股东的净利润为0.44亿元，同比大幅下降84.9%。其收入在国内上市的体育公司中排名垫底，落后于安踏及匹克等公司。李宁面临着库存、营销、业绩下滑及人事变动诸多问题，有业界人士认为，此次与非凡的交易是“输血”李宁，或能缓解李宁吃紧的现金流。

　　重入地产

　　非凡中国公司共拥有三大业务板块：体育业务、体育社区开发及绿色能源业务。其执行董事陈宁表示，“期望透过架构重组形成垂直控股架构，届时非凡中国作为一个综合平台，将持有更多元化的体育相关资源，促进非凡中国及李宁公司的业务及资源达致优势互补，透过争取更优惠的商业或融资条件，为集团业务带来新商机。”

　　2010年4月，李宁收购了创业板上市公司快意节能（现名为“非凡中国”）。2010年8月，快意节能又宣布：以4亿元港元收购从事体育推广业务的非凡中国，即现在的体育业务；收购李宁公司30.9%的股权；以7亿港元收购沈阳地产项目。后来收购李宁公司股权的计划流产，但体育推广业务与地产业务却构成了今天非凡中国的主要业务。

　　非凡中国收购李宁股份。这也意味着已经搁浅的李宁地产业务可能将重新启动。

　　2012年上半年，非凡中国收入为1630万港币，其中体育社区部分收益为570万港币。体育社区业务包括两个部分：沈阳市和平区长白岛地块及沈阳兆寰产业园。前者是2011年5月11日以人民币10亿元拍下的位于沈阳市和平区长白岛的一幅11.72万平方米地块，原本拟开发为楼面总面积为35万平米的住宅及商用建筑群。

　　而非凡中国自从拍入此地块便陷入了全面搁置状态，除去当时拍卖时支付2.3亿元港币按金，尚未将剩余款约8.16亿元支付给地块出售方。截至2012年半年报发布，该款项也一直未付，而非凡中国也一直有意出售该地块，其在半年报中表示，非凡中国正在物色合作伙伴，共同开发或考虑全面出售整个项目，前提是地块出售方不会提出申索。

　　此次收购李宁股份之后，非凡中国融资平台扩大或可解决地产开发所需资金。“（非凡中国）将运用自身资源，与相关政府部门研究发展体育及周边房产与设施，以形成拥有健康生活模式的小区。”陈宁表示，其做大体育社区意图明显。

　　“继续物色合适机会，开发体育社区业务。在个别项目里我们可以顾问形式或同时以投资者形式参与。”非凡中国方面对记者称。