推半价股价激励稳队伍 爱尔眼科股价或承压

　　【财经网专稿】记者 宁波

　　受“封刀门”事件影响，爱尔眼科（300015.SZ）今年业绩和股价表现双双低于市场此前的预期，导致2011年5月推出的股票期权激励方案行权难。2012年10月18日，公司又推出限制性股票激励计划的草案。对此，某资深市场人士对记者表示，虽然公司 推行的这个对折行权价的限制性股权激励方案有利于稳定高管队伍，但也容易因此受到市场质疑，导致公司股价承压。

　　2012年10月18日，拟向258名激励对象以定向发行新股的方式授予625万股限制性股票，约占公司股本总额的1.46%；激励对象以管理层和核心技术人员为主，授予价格为8.68元/股，相当于目前股价的一半左右。

　　其实，公司在2011年5月已经推出了一项共分6期股票期权激励计划，具体内容为，股票期权的行权价格为41.43元，2011年5月6日为股票期权的授予日，第一个行权期为自首次授权日起12 个月后的首个交易日起至首次授权日起24个月内的最后一个交易日当日止。

　　公司2011年9月实施10转增6股的中期分配方案后，41.43元的行权价格向后复权后变为25.89元。受“封刀门”事件影响，公司股价从今年2月至今累计下跌超30%，2012年10月18日的收盘价仅为17.7元，25.89元的行权价与17.7元的二级市场股价形成倒挂。

　　“除非公司股价在2013年5月6日之前回到25.89元以上，不然第一个行权期就失去了意义。但从公司2012年前三季度的业绩表现来看，很难对公司未来的股价走势寄予太乐观的期望。而最新推出的限制性股票激励方案，8.68元/的行权价格对管理层和技术团队更具吸引力，此次方案公司稳定团队的考量很明显”，上述人士对记者表示。

　　10月18日推出的限制性激励草案显示，该计划首次授出的限制性股票自本期激励计划首次授予日起满12个月后，激励对象应在未来36个月内分三期解锁，三次解锁的比例分别为40%、30%和30%。 解锁条件是：公司2013-2015年实现净利润相较2012年增长分别不低于20%，40%和65%。也就是说2013-2015年，公司净利润增长率较上一年的增长率分别为20%、16.7%和17.9%。

　　“从解锁条件看，公司2012年的业绩基数越低，未来高管们行权就越“板上钉钉”，从这个角度来看，再考虑到2011年推行的激励方案因行权条件高造成的难行权的情况，对公司2012年的业绩预期可尽量放低。另外，虽然公司推行的这个对折行权价的限制性股权激励方案有利于稳定高管队伍，但是由于即使股价下跌，高管依然可以获得收益，限制性股权激励方案的激励作用低于同等的股份期权激励方案，因此也容易受到市场质疑。比如，鼎汉技术2011年11月在市价基础上打对折，确定了19.33元/股的行权价，但激励计划出台后股价不到两月已跌去三成。从这个角度看，公司股价也有可能承压”，上述人士表示。

　　据公告，上述限制性激励方案还需要证监会备案无异议和公司股东大会审议通过。2012年10月8日，爱尔眼科收涨1.9%，报17.7元。

　　（证券市场周刊供稿）