多空激战 分级基金交投创新高

　　每日经济新闻记者 徐皓 发自上海

　　9月以来，分级股基交易热度陡然上升，多只品种交易量创下成立以来的新高，热络的成交态势使部分热门分级股基价格波动弹性也更大。

　　市场分析人士认为，在市场底部位置，激烈的多空争夺战导致了此种局面，“赌杠杆”资金涌入。

　　 9月分级股基成交陡增

　　市场稍有回升，分级股基便一触即发。昨日（10月18日），上证综指上涨1.24%，深证成指上涨1.82%。而当日涨幅超过3%，即两倍于指数涨幅的分级股基杠杆份额有12只，其中国泰进取、鹏华资源B涨停。

　　在9月以来的几次单日大盘上涨中，分级基金均出现相似的大涨。9月27日、28日，大盘两天大幅上涨4%，而包括国泰进取、申万进取在内的9只分级股基两天涨幅超过10%。对比此前数月市场表现可以发现，分级股基在近期对于市场的敏感度大幅上升，而相应的，市场下跌过程中其弹性同样有所增加。

　　价格弹性增强与二级市场成交量的活跃有着直接关系。《每日经济新闻》记者统计发现，9月以来，几只主要分级股基品种交易额大幅提升，日均交易额创下成立以来新高。

　　9月大盘成交情况较此前并未出现明显变化，但分级股基成交量却出现陡增。银华锐进9月日均成交额达到3.22亿元，较前一月增长近两倍。同样，申万进取、瑞福进取、国联安中证100双禧B、信诚中证500B等分级产品均出现同样热络场面。国泰进取日均成交额更是陡增为前一月近五倍。

　　与此同时，银华锐进、申万进取、信诚中证500B等产品场内份额也出现较大申购量，9月净申购份额分别达到13.99亿份、8.96亿份和5.66亿份。不过，进入10月，银华锐进出现超过5亿份净赎回，而申万进取产品份额则在持续增加。

　　多空争夺激烈

　　分级基金交投近期日渐活跃的情况，也引起了场内投资人的注意。

　　私募基金安苏投资总经理童国林表示，在如今行情拐点位置，市场多空分歧严重，在两方利益的争夺过程中，分级产品的交投也随之活跃起来。此外，经过此前下跌，目前分级基金杠杆都处于较高水平，一些资金也由此潜入“赌杠杆”。

　　申银万国研究报告显示，截至10月15日，分级基金中股票类主动型B份额平均杠杆为2.45倍，股票类指数型B份额平均杠杆为2.49倍。而不同产品间杠杆差别也是巨大的，申万进取杠杆接近10倍，国泰进取杠杆约为4倍，银华锐进约为3倍。

　　但考虑到溢价率的问题，华泰证券研究认为，从实际杠杆倍数来看，银华锐进、国联安中小板B较高，在2.5倍左右。

　　而对于近期涨势“凶猛”的品种国泰进取，华泰证券分析师王乐乐认为，其存在炒作的嫌疑。国泰进取在2013年2月分级运作期满，届时将按照自身的净值折算为LOF基金，这就意味着：随着分级运作期到期日的临近，该基金的溢价率将逐渐回落，投资者需注意其风险。

　　好买基金研究中心建议风险承受能力较强的投资者可以投资分级股基的进取份额。

　　在选择品种时，投资者可以关注溢价相对较低而杠杆较高的产品，特别是其中有到期年限的几只，例如国联安双利中小板B和申万菱信中小板B。此外，投资者在投资此类产品时还要特别关注是否存在点折算的风险。

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　　作者：徐皓