宏观经济筑底迎拐点 防过热明年底或加息

　　尽管中国经济增速已连续9个季度回落，并在刚刚过去的三季度创下14个季度以来的新低，但一部分经济观察人士已经开始讨论防止明年投资过热的议题。

　　国家统计局10月18日公布前三季度经济数据，显示第三季度GDP增速为7.4%，低于上半年的7.8%，前三季度增速为7.7%。

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　　此前，从10月8日到10月16日，辽宁、海南、湖北、陕西、江苏、重庆等省市自治区先后召开前三季度经济分析会议，多数地方政府亦给出了支持上述结论的判断。

　　多位受访专家认为，随着各地投资加快，前期政府审批的项目陆续开工建设，加上外需回暖，以及十八大的换届效应，预计四季度经济有望回升，全年经济增速应在7.8%左右上下。

　　鉴于投资热潮再起，部分受访专家已在考虑明年可能面临的物价上涨风险，以及重新加息的可能性。

　　经济筑底 40天内现拐点

　　当市场在议论10月18日公布的三季度GDP数据创下新低时，作为基础设施建设的主要原料,钢材已经开始悄然盈利。据兰格钢铁分析师张琳估计，3级螺纹钢目前每吨盈利达到531元，这比起9月初每吨亏损300多元，可谓瞬间反转。

　　据各省市发布的统计，东部沿海省份浙江9月份外贸出口211.5亿美元,创月度历史新高，同比增长6.4%。“当经济出现重大转折或者变化的时候，东部地区往往是最先感触到一些变化的。”国家统计局新闻发言人盛来运在10月18日的发布会上说。

　　其它东部省市中，广东9月份出口520.5亿美元，增长10.7%，进出口规模再次刷新月度历史纪录；江苏1－9月规模以上工业增速为12.3%,稳定在1－8月的水平，比1－6月的12.2%有所回升。天津1－9月规模以上工业增速均达到16.2%，与贵州、重庆并列全国第二。

　　山东前三季度规模以上工业增加值同比增长11%，与1-8月的11.1%增速基本持平。工业增速比全国平均水平高1个百分点。

　　在转型中经济一度放缓的这些东部“火车头”省份在9月份纷纷站稳了脚跟，使得全国经济增长趋于稳定。从中央到各地方政府据此初步判断，三季度7.4%的GDP增长新低，已是这一轮经济回落的底部，和回升的拐点。

　　“现在可以有信心地讲，中国经济增速基本趋于稳定，并且继续出现积极的变化。随着各项政策措施进一步落实到位，中国经济还会进一步企稳。”10月12日、13日和15日，国务院总理温家宝在和企业界人士座谈时表示。

　　交通银行分析师唐建伟认为，根据目前出口、工业和投资的数字来看，今年第三季度经济为底部的可能性比较大。随着各地投资加快，前期政府审批的项目陆续开工建设，四季度经济有望回升，全年经济增速在7.8%上下。

　　国家统计局10月18日公布的数据也显示，前三季度固定资产投资增长20.5%，比上半年上升0.1个百分点。前三季度新开工项目计划总投资226866亿元，比上半年加快2.5个百分点。照此势头，未来几个月投资仍会加快。

　　防投资过热 明年底或再加息

　　经济企稳之后，在“稳增长”中发动起来的动能仍在继续前冲。全国各地大干快上的热情不减。近期多个省份召开的经济工作会议都提出，要在第四季度加快投资，加大刺激经济力度，力求保持经济快速增长。

　　部分专家指出，考虑到目前各地政府工作会议已经普遍提前部署了大额投资，明年投资可能仍快速增长。

　　“十八大在11月8日召开后，各地换届后都会有投资冲动，加上外需回暖，预计明年经济会进一步加速。”交通银行金研中心高级宏观分析师唐建伟认为。

　　已有部分研究机构开始考虑当前的投资热潮可能在明年引发的风险。

　　中国社科院在10月12日发布的秋季报告中预计，明年物价涨幅可能在3%，高于今年的2.7%左右的增速。一些专家估计，考虑投资加速引发的物价上涨压力，明年的物价调控目标可能仍定在4%。

　　“考虑到明年中央政府换届的效应，可能产生投资偏快的风险，加上明年物价可能进入新一轮上升周期，投资偏快可能加大物价上行的压力，届时货币政策有收紧的可能。”唐建伟判断。

　　不过，也有声音强调，地方政府加大投资的愿景美好，但不一定能实现。

　　盛来运认为，投资要有实在的财力做保障。但今年以来，地方财政收入增长速度回落较大，地方政府财力受限。所以实质上投入项目的资金肯定要少于计划的投资。

　　“地方有投资冲动，但是银行目前给贷款的积极性并不高，而地方投融资平台国家还是严控的，所以投资还是平稳较快增长，不会增长太快。”渣打银行分析师申岚说。

　　她预计，从今年第四季度到明年，存款准备金率还有一次下调的可能，而利率可能不会变化。“如果明年物价上升很快，不排除在明年第四季度有再度加息的可能。”