地产股全线飘红 有业绩者方能笑到最后

　　房地产行情又来了！昨日地产板块再次异军突起，开盘后指数一路上扬，板块最高涨至111.74点，收盘涨幅3.61%，华远地产、中航地产、银润投资、中房股份、三湘股份等强势涨停，下跌个股仅有三只。

　　昨日统计局公布行业9月份数据，31个城市房价环比上涨，分析人士指出， 房价上涨并不是二级市场反弹的催化剂，甚至对地产公司股价形成一定压制。接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，地产股的行情应该归因于板块估值的修复，属于超跌反弹范畴。后市行业内分化将进一步加剧，龙头公司业绩锁定性强，有跑赢板块的可能性。

　　业绩助力超跌反弹

　　统计局18日公布9月份全国70个大中城市房价情况，其中价格同比上涨的有31个。消息公布当日，地产板块即以强势领涨回应。至于房价上涨对板块形成利好支撑的观点，长江证券行业分析师郑杨在接受记者采访时表示并不赞同。“虽然70个标的城市出现上涨的有31个，但是数据也同时表明，房价持平的有15个，甚至价格同比下降的有24个。从更早公布的数据来看，中国指数研究院9月百城价格指数环比上涨0.17%，虽然已是连续4月上涨，但涨幅逐渐收窄，同比更下跌1.4%，这已是连续6个月下跌。整体来看，行业状况仍然比较稳定，价格略有增长，但也不明显，昨天地产股的表现，应该是板块三季度超跌后的反弹结果。”郑杨说。

　　新时代证券行业分析师裴明华甚至指出，房价上涨不仅不会构成资本市场的支撑，反而会加剧市场对更严厉的调控政策的担忧。“6月份开始，全国重点城市房价出现较大范围的反弹，资本市场却一路下挫，行业负面消息不断，房产税试点扩大，连原来期待的二套房政策松动也落空。房地产板块的走势取决于政策，政策的力度又由房价决定。可以说，房价上涨对资本市场实质上起到了压制而不是提振的作用。”

　　裴明华认为，房价上涨的事实并不成立，前期市场的政策担忧也缺乏基础，加上板块从6月份开始便一路下行，如今有较强的反弹动力也属正常。

　　此外，郑杨还认为，业绩向好也为本轮上涨提供助力。从上市公司的三季报来看，行业龙头招商地产前三季度实现营业总收入161.46亿元，同比增长29.45%，第三季度，招商地产实现净利润11.98亿元，同比增长高达94.53%，几近翻番。同样涨停的中航地产与三湘股份，前者一至三季度净利润同比上升169%-214%，第三季度净利润更是暴涨663%-712%；后者开始扭亏为盈，并实现净利润1.45亿元。

　　行业将进一步分化

　　值得注意的是，虽然昨日板块内部堪称全线飘红，但行业基本面并未发生大的变化，裴明华表示，这种反弹只是一种弱修复，在房企库存仍不断上升和政策预期松动无望的情况下，行情也不会持久，在业绩刺激之下，内部会出现一些结构性的机会。“根据我们掌握的数据，目前的库存要完全消化，至少还需要13个月的时间。传统意义上行业的"金九银十"在今年异常冷清，这也表明成交量下降的现实，狂热的房产投资者少多了。经过第三季度的下跌后，第四季度可能会有估值缓慢修复的过程。在业绩刺激下，应该对个股区别看待。”裴明华如此总结。

　　分析已经公布三季度业绩预告情况，58家房企有四分之一大幅下降，四分之一预亏，净利润大幅上升者也在四分之一左右，基本上是忧喜参半、分化明显的状况。

　　在招商地产业绩一片向好的背景下，同一日公布三季报的莱茵置业就完全被“比”下去了。数据显示，莱茵置业1-9月份营业收入为6.7亿元，同比下降16.59%；实现净利润3618.7万元，同比大幅下降30.41%，利润率仅为5.4%。

　　郑杨指出：“中小房企在政策压力下的生存空间非常狭小。由于融资渠道受限，房企自筹款占比逐渐提升，这种自筹款均以销售回款为主，小企业项目总数有限，回笼总额将难以保证自身的资金周转情况。偶然的业绩爆发之后，可能就会面临项目不足而出现后继乏力的情况。相反，龙头公司业绩锁定性好，全年的业绩从年初就可得到初步判断。仅以万科为例，从中报来看，该公司今年业绩虽然不如招商和保利，不过公司仍有1300多万平万米的已售面积尚待结算，这意味着将有1400亿元左右的收入可待确认。”

　　另一位不愿具名的分析人士表示，在房地产调控政策松动迹象不明显的情况下，房地产企业均面临经营状况和资金情况的严峻考验，部分房企可以凭借其雄厚的资金实力与较高的品牌效应，在市场竞争中脱颖而出，而其他企业，则难免每况愈下的结局。