摩根大通：数据符合预期 需求指标在改善

　　中国三季度GDP报告符合预期，实际GDP同比增长7.4%（摩根大通和市场预测：7.4%），而二季度同比增幅为7.6%。我们的季调过程显示三季度实际GDP环比季调折年增速温和上升至7.7%，二季度增幅为7.1%。（国家统计局计算的数据显示三季度实际GDP环比季调折年增长9.1%，二季度向上调整后的增幅为8.2%）。

　　关于最近经济增长趋势，9月份宏观数据显示需求形势出现部分复苏迹象（但部分程度上可能是受季节性因素的提振，因为10月初长假前经济活动集中井喷）。在生产方面，9月份工业增加值较快增长，环比季调增幅为1.0%，同比增幅为9.2%（摩根大通和市场预测：同比增长9.0%）。在内需方面，9月份商品零售数据好于预期，同比增长14.2%（摩根大通：同比增长12.5%；市场预测：同比增长13.2%）。此外，前9个月固定资产投资增长也高于预期，同比增长20.5%（同期摩根大通：同比增长20.0%；市场预测：同比增长20.2%），而房地产开发投资增速下滑趋势有所企稳。在出口方面，近两个月出口核心趋势似乎小幅改善，9月份出口数据同比增长9.9%。

　　作者：摩根大通