三一重工“跟进”调减计提比例以调增利润

　　【财经网专稿】记者 周莉

　　“调整应收账款计提比例改变的只是账面利润，并不能增加公司的现金流。”日前，针对三一重工(600031.SH)调整计提比例，有业内人士如此对记者表示。

　　据最新公告，三一重工从第三季度起将“未到合同收款日”计提比例由2%下调至1%，“一年 以内”计提比例由5%下降至1%，“1-2年”的由10%下调至6%；

　　由于根据中报数据可知，“未到合同收款日”和“一年以内”的应收账款实际占到公司应收账款总额的比例超过90%，因此通过此项变更可以增加2012年前三季度净利润达4.7亿元。

　　据记者了解，这是继中联重科(000157.SZ,1157.HK)上半年调整计提比例后又一家工程机械企业利用此手段调节利润的。经过此项调整后，两家公司应收账款计提比例几乎一致。

　　上述业内人士称，三一重工调减计提比例的根本原因可能在于三季度的销售情况并未出现明显改观。

　　今年前两季度，公司营业收入317.6亿元，同比增长4.6%；净利润51.6亿元，同比下降13.12%；应收账款同比增长73.84%， 达到229亿元；经营性现金流由正转为-17.46亿元。公司管理层不得不多次出来对媒体澄清公司现金紧张的传闻。

　　与此同时，“紧追不舍”的同城竞争对手中联重科给予三一重工的压力正越来越大。2012年1—6月，中联重科实现营业收入291.20亿元，同比增长20.59%；实现净利润为56.22亿元，同比增长21.47%，实现了行业内唯一的“双增长”。且该公司早已完成港股上市募资，公司现金流充裕。

　　业内人士提醒投资者，在前期行业盛行激进销售、放宽销售条件而透支了下游需求，客户还款能力下降的背景下，出于谨慎性原则，公司理应增大计提比例，而不是调减计提比例。

　　此前有银行人士透露，由工程机械生产公司提供担保的工程机械设备按揭已经出现大面积逾期，这暗示着下游客户还款能力已经在明显下降，那么对于厂商来说，坏账风险其实在加大。

　　“投资者要注意防范未来可能出现的坏账减值损失吞噬利润。”上述人士称。

　　此外，对比工程机械三巨头的应收账款计提比例，记者发现，当前徐工机械(000425.SZ)的计提比例最高。该公司“一年以内”未计提，“1-2年”计提10%，“2-3年”计提50%，“3年以上”的应收款项计提100%。

　　有市场人士表示，由于下游行业没有明显复苏的迹象，行业上市公司业绩普遍承压，那么预计徐工机械调整计提比例也只是时间问题。

　　（证券市场周刊供稿）