光线传媒影视剧大幅增长 几乎无负债

　　【财经网专稿】记者 聂英杰

　　2012年前三季度，光线传媒(300251.SZ)影视剧业务爆发，实现2.08亿元收入，同比增长82.5%。而且在几乎无负债运行的情况下，公司也实现了较好的净资产收益率。

　　10月23日公司公布2012年前3季度财务报告，2012年第3季度公司实现收入2.57 亿元，同比增67.5%，实现净利润5484万元，同比增35.9%。公司前三季度实现营业收入5.36亿元(YOY29%)，完成净利润1.36亿元(YOY35%)，EPS为0.57元。

　　前三季度，公司的栏目制作与广告、演艺活动等业务平稳增长；公司的影视剧业务爆发，实现2.08亿元收入，同比增长 82.5%。但是公司影视剧的毛利率却由去年的29.61%降至22.86%，更是远低于华谊兄弟影视剧业务近50%的毛利率水平。

　　本报告期，公司现金流出5.18亿元。公司去年上市成功募集资金后，今年迎来投资高潮。公司增加影视剧项目投入，经营活动现金流出6.47亿元；公司投资8100万元认购欢瑞世纪影视传媒股份有限公司股份；分配股利1.05亿元。截止本报告期期末现金及现金等价物余额为7.41亿元。

　　光线传媒几乎无负债运行，三季报显示的资产负债率仅为4.3%，净资产收益率（摊薄）为7.51%。公司未来撬动权益乘数的空间很大。而相比之下，华谊兄弟的资产负债率却达49.32%，净资产收益率（摊薄）为7.76%。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有19家机构对光线传媒的2012年EPS进行了预测，平均值是0.97元，最大值是1.06元，最小值是0.88元。这些机构包括高华证券、长江证券(000783.SZ)、华宝证券、湘财证券等，其中高华证券给予公司"买入"的评级。公司前三季度完成净利润为2012全年市场一致预期的58%。

　　公司10月22日收盘价为24.2元，比上一个交易日上升1.38%。对应的市盈率(ttm)为27.6倍，市净率(ttm)为3.2倍。

　　（证券市场周刊供稿）