受回购B股刺激 晨鸣纸业涨停

　　【财经网专稿】记者 胡飞军

　　10月23日，自9月21日停牌的晨鸣纸业（000488.SZ/01812.HK），复牌推出B股回购方案，拟以不高于4港元每股的价格，最大回购1.5亿股。“目前来说，这是做的第一次回购，其他公司像鲁泰A也做过B股回购，以后会不会有后续动作还不明确。”晨 鸣纸业证券办公室人员告诉记者。

　　10月23日，晨鸣纸业披露B股回购计划，拟以自有资金回购B股股份不超过1.5亿股，在回购股份价格不高于4港元/股的条件下回购。若计划最大回购1.5亿股计算，回购股份比例分别约占公司已发行B股股份和总股本的26.91%和7.27%。此次用于回购股份资金总额不超过4亿港元，折合3.27亿元。

　　10月23日，受回购消息刺激，晨鸣纸业复牌后一字涨停，收于4.08元/股，涨9.97%，深交所披露的交易信息显示，主要系各路券商营业部游资炒作。

　　晨鸣纸业称，B股市场由于丧失融资功能、流动性差、市场容量小等原因长期处于低迷状况，公司境内上市外资股“晨鸣B”股价也持续走低，截至9月20日，公司B股收盘价为2.72港元/股，折合人民币2.22元/股，相当于同日公司A股收盘价3.71元/股的59.94%。截至今年6月30日，公司归属于母公司股东的每股净资产为6.46元人民币，B股市净率约为0.34，公司 B股股价已经远低于每股净资产。此外，B股静态市盈率仅为7.66倍，低于A股的12.79倍。

　　晨鸣纸业表示，B股股价的表现与公司的内在价值以及行业龙头地位不符，给公司的资本市场形象带来了负面影响。因此，公司拟回购部分B股股份，以增强公众投资者对公司的信心。

　　而值得注意的是，造纸行业持续低迷，晨鸣纸业业绩出现较大幅度下滑，且至今仍然无好转迹象。10月13日，晨鸣纸业披露三季报预告称，受宏观经济和造纸行业市场行情持续低迷影响，公司产品销售价格徘徊在低位，净利润出现较大下滑，其中1至9月净利润为1.3亿元至1.9亿元，预计同比下降70%至79%；7至9月净利润3591万元至9576万元，同比下降36%至76%。

　　“造纸行业不景气，和整个大的宏观经济环境有关，拖累公司业绩。但既然公司能够推出这种回购计划，资金链上应该不存在问题。”晨鸣纸业证券办公室工作人员对记者表示，回购B股，对其资金链不会造成压力。

　　晨鸣纸业此次用于回购股份资金总额约为3.27亿元，晨鸣纸业认为，此次以自有资金购汇后支付收购价款，回购资金不会对公司的日常经营造成重大影响。

　　查阅公司历年年报，晨鸣纸业资产负债率逐年高企，2009年至2011年各年末资产负债率分别为47.77%、56.50%和67.15%，而2012年6月末资产负债率为68.68%。

　　此外，晨鸣纸业半年报显示，公司的盈利基本靠政府补贴，上半年实现净利润为9424万元，但营业外收入为2.23亿元，即晨鸣纸业依靠政府补贴才避免了净利润亏损，若扣除政府补助，将亏损1.04亿元。

　　“目前宏观经济没有好转之下，造纸业下游需求还是延续低迷的状态，另外，造纸业此前投资的产能还未释放完全，造纸行业基本面仍未见底。”一位轻工行业分析师告诉记者。

　　晨鸣纸业称，公司经营活动正常，根据回购方案，回购资金将在回购期内择机支付，并非一次性支付，尽管2012年6月末资产负债率为68.68%，其资本结构仍具有一定的财务杠杆利用空间。若在股份回购期间存在新的投资需求，公司有能力在保证以自有资金完成本次回购股份的同时，通过外部融资的方式满足正常的投资需求。

　　（证券市场周刊供稿）