新政落地 券商资管业务盈利模式转变在即

　　本报见习记者 李 文

　　寒冬将至，然而对券商行业来说却是各项创新政策“梦想照进现实”的时刻。

　　10月19日，证监会颁布了《证券公司客户资产管理业务管理办法》（以下简称《业务管理办法》）、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《证券公司定向资产管理业务实 施细则》。从创新大会上对于资产管理业务配套细则的修订说明到征求意见稿的出台，再到《业务管理办法》的最终出台，资产管理业务新政已落地。

　　此次的《业务管理办法》从2个大的方面对资产管理业务进行了“松绑”,首先是产品由审批制改备案制。据悉，多家券商拟撤回已经上报的产品发行申请，改走“备案制”。

　　事实上，在7-9 月，集合理财产品的新发数量连续处于高位。东兴证券研报称，在新政颁布前夕，集合理财产品设立审核的已趋于宽松，是产品新发数量增加的主要原因，这也是判断备案制施行后，集合理财产品数量将快速提升的依据之一。

　　产品发行由此前的审批制改备案制，加大了券商在开展资产管理业务上的自主权，券商可以根据市场需求和投资机会迅速发起成立集合理财产品；同时备案制也在事实上解除了此前的审核过程中“同一时间段不能申报多只产品”的限制；因此产品发行方式的改变将极大地促进集合理财产品数量的上升。

　　其次，扩大产品投资范围以及产品结构放开。这项政策“松绑”使得集合理财产品的多样化需求进一步满足。《集合资产管理业务实施细则》和《定向资产管理业务实施细则》根据客户认知能力、投资偏好以及风险承

　　受能力，对一般集合计划、限额特定资产管理计划和定向资产管理计划区别对待，投资范围逐渐放宽。而且

　　相比较于原来的试行办法，各类产品的投资范围都有所扩大。

　　面对这项创新，一些券商也快速做出了反应。某大型券商资管部门负责人对记者表示：“面对投资范围逐渐放宽，公司要加强产品设计能力，理解客户需求，快速响应。并且培育优秀的投资能力。另外，还要加强风险控制能力，特别是投资范围扩大之后，对于非标资产投资的风险控制能力。”

　　另外，此次政策“松绑”将推动资产管理业务盈利模式的转变。东兴证券研报称，产品发行的便利，在推动集合资产管理产品快速增长的同时，也将加剧资产管理业务的竞争，导致产品管理费率的下行；产品投资范围以及产品结构限制的放开，在丰富集合理财产品类型的同时，将加速产品业绩的差异化，资产管理业务的竞争将集中到产品的业绩上，业务的盈利模式将从管理费收入转变到业绩报酬上来。

　　广发证券资管部门负责人在接受记者采访时候表示：“在创新的过程中，在坚持提升客户财富价值的业务本源的同时，必定更加注重以客户需求为中心，以多样化的产品为抓手，以客户理财体验为载体，深入挖掘和发挥集合、定向、专项几个产品平台的创新功能。”该人士认为，券商拥有任何一项突出能力都可以在某个领域树立竞争优势，如资产配置能力、投资能力、客户资源、营销能力，甚至先进的技术系统都可以成为一种竞争力。

　　“希望监管部门进一步放松创新的审核，允许券商自主地创新，创新成果交给市场去检验，监管部门着重监督、控制行业系统性风险”上述人士表示。