25家基金披露三季报 预判A股难现趋势性行情

　　基金经理一致表示，四季度将努力寻求市场的结构性机会

　　本报记者 陈 霖

　　今日，易方达、银华、招商、鹏华、兴业全球等25家基金公司率先发布了三季报。基金对于四季度宏观经济和行业走势的展望，最受投资者关心。基金公司普遍认为，接下来A股难现趋势性行情，基金则将努力寻求市场的结构性机会。

　　易方达旗下基金科瑞基金经理郑希认为，从需求方面看，出现外需快速复苏或强大内需刺激的概率不大；供给方面看，多数行业产能过剩的格局面临“去产能”化，因此整体经济基本面反转的概率不大，但同时随着国内宏观政策微调效果的逐步显现，国内经济出现硬着陆的风险相对可控。从经济基本面分析，A股产生趋势性行情难度较大，预计仍会以阶段性机会以及个股机会为主。

　　中银中国基金经理孙庆瑞称预计，四季度经济有可能出现季度性的环比复苏，这一方面是由于三季度基数较低，同时也是企业的补库存行为所导致。“但政府在短期内采取大规模刺激政策的可能性较低，我们不能对新刺激政策抱有过多期待，而应更多地关注政府或央行的真实举措。我们从结构性层面上寻找投资机会。”

　　兴全轻资产基金经理陈扬帆称，短期看经济有阶段盘稳的迹象，但又很难指望其能迅速回升。产能过剩还是普遍现象，内外需也没有明显改善。对经济困难的长期性要有足够估计。流动性的全面放松也很难实现，或有的政策只能起到辅助的作用。长期看，证券市场的供求关系也依然不容乐观。“我们应该看到，证券市场的运行自有其本身的规律，从一个季度乃至更长一点的节点看，它的运行节奏也未必总与经济景气等个别因素高度吻合。长期趋势的实现总是包含了短中期的反复。今后市场行情的结构性分化可能将成为常态。”

　　对于未来如何选股，基金经理各抒己见。

　　易方达旗下的郑希强调，仍将维持以竞争优势明显的优质公司为主持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，积极关注行业经营趋势向好的子板块以及在中小市值股票中寻找能穿越经济周期的优秀成长股。

　　中银中国基金经理孙庆瑞则称依然采取相对谨慎的投资策略，注重仓位控制和个股选择。维持本基金食品饮料等消费成长行业和业绩确定且估值合理的个股配置;积极关注政策变化，寻求市场的结构性机会。

　　兴全轻资产基金经理陈扬帆则认为，作为富裕社会演进的一环，城市化将是下一阶段国家战略增长点，当然也会成为未来投资机会集中生发的区域，不仅仅是盖屋造房，不仅仅是农民进城，它涉及的行业众多。同时城市化和新型消费也是结伴而行相互激荡的。作为标的行业的园林装饰、消费电子、安防、移动互联网、传媒、节能环保都蕴含着不少可资挖掘的投资机会。