信托业“核心竞争力缺乏”基金子公司瞄准蛋糕

　　证监会此前对公募基金专户投资范围传递出松绑信号，9月底有关成立子公司的征求意见稿也已下发，并在上周完成了反馈过程。以往被禁足的行业，如PE、债权、信托行业等有望成为公募基金未来涉猎的范围。

　　经过 《每日经济新闻》记者了解 ，虽然目前基金公司设立子公司尚无实质性进展，但未来子公司的发展方向将首先瞄准信托市场。某基金公司专户负责人更是直言，信托行业虽然庞大，但无核心竞争力。基金子公司短期资产规模的扩大，还将从此入手。

　　短期“奔”信托业务

　　接受《每日经济新闻》记者采访的多位基金公司相关人士均表示，虽然子公司未来的主攻方向现在并不清晰，但由于基金是首次进入其他行业领域，短期可能会选择信托行业。此外，还需要根据以后的实际运作来调整计划。

　　一位合资基金公司的专户业务负责人表示：“专户短期内就是和信托行业进行竞争。从目前来看，尽管信托行业的规模很大，但实际上并没有体现出太多的核心竞争力，他们所涉猎的行业也比较广泛，比如房地产、矿业、阳光私募等等。我们短期估计从融资业务入手，比如企业、个人、房地产信托、融资要求等，这些项目基金专户也可以做。”

　　瞄准信托行业的基金公司还不算少。“过去信托行业发展的速度很快，信托的模式值得借鉴。在子公司问题上，目前规划的是从信托行业找点人才，未来借鉴信托业的发展模式。”前述新基金公司负责人如此告诉记者。

　　近日，国投瑞银总经理尚健在接受有关媒体采访时，也明确表示从信托公司发行的信托产品中选取风险收益适中的纳入基金专户投资组合。不过，目前专户还不能投资信托，长远来看也是比较可行的。如面对众多矿产类的信托产品，基金公司去挑选一些比较好的做成组合，放到专户产品里，这是基金公司现有的技能，通过现有的平台、人才储备都可以完成。

　　而此前，海通证券基金分析师娄静也指出，和信托公司相比，基金公司普遍存在注册资本金偏低的问题。统计显示，公募基金的注册资本最高也不过3亿元，还有部分只有1亿元。而信托公司对信托产品有隐形刚性兑付要求，资本金基本都在5亿至10亿，这就意味着，基金公司成立子公司要付出更多的成本。

　　与此同时，管理层下发的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》）明确，基金公司与其子公司、受同一基金公司控制的子公司之间不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类业务。

　　对此，沪上一家基金公司的专户人士表示，公司未来的优势还是集中于行业研究和判断能力。公司未来计划将二级市场的投资运作仍然放入母公司，而将非二级市场投资，比如收益债、信托行业业务放入子公司。

　　新基金公司较为积极

　　管理层允许基金公司成立子公司，进行业务范围拓展的消息传出后，基金公司也随即展开规划与筹备行动。

　　据记者了解来看，基金公司对待成立子公司的态度也冷热不均，早已拿到专户牌照的老牌大型基金公司其子公司筹备进程相对较快，而一些新基金公司，尤其是寄希望通过专户业务有所突破的基金公司同样较为积极。当然，也有基金公司的有关人士表示，公司对成立子公司的兴趣不是很大。

　　不过，据记者多方了解，包括不少大型基金公司在内，基金公司筹备子公司的相关业务尚无实质性进展。

　　“由于涉及子公司、相关高管等多项内容，这些都是需要公司董事会决议的。目前公司的董事会还未开，这个方面并无太多实质上的东西。”一家新基金公司的有关人士如此告诉记者。

　　某“老十家”基金公司的高层表示，公司也在等待董事会的召开，“基金子公司毕竟是个新事物，公司也不会太着急，估计我们不会是首批成立的，搞得快的年底估计会有子公司成立。”

　　同时，《暂行规定》则是明确了子公司的界定。考虑到这项业务尚处于起步阶段，该规定将子公司定义为“由一家基金管理公司控股50%以上，经营特定客户资产管理、基金销售以及中国证监会许可其他业务的有限责任公司。”

　　而一位中等基金公司的工作人员就表示：“公司仍在考虑的是子公司的股权形式，是独资还是选择引入第三方。”

　　“我们的优势项目还是二级市场投资，子公司的规划现在还比较慢，需要一步步来做。”深圳某基金公司的专户人士坦言。