小马奔腾：用哑铃模式撬动数字王国

　　马可佳 马晓芳

　　和以往无数个夜晚一样，北京小马奔腾文化传媒股份有限公司（下称“小马奔腾”）西山会所的水晶吊灯一盏盏亮了起来，朋友们陆陆续续落了座。董事长李明以主人的姿态坐在餐桌前。话题从剧本创作逐渐到插科打诨，这是李明一天中最轻松的时刻。

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　　一个月前，一则来自大洋彼岸的爆炸性消息引发了业内外广泛关注：2012年9月25日，好莱坞特效公司之一——詹姆斯·卡梅隆创办的数字王国（Digital Domain）被小马奔腾以3020万美元成功收购。

　　与此同时，有关小马奔腾排队等待上市的各种传言不绝于耳。有人把小马奔腾看作电影界的另一个“华谊兄弟”。虽然还未上市，资本腾挪间，小马奔腾已经拿到7.5亿元人民币的风险投资，占比10%~15%，由此不难算出其公司估值，远远超过保利博纳在纳斯达克IPO时9950万美元的融资总额。

　　“上市对于我们来说只是个过程，绝对不是一个结果。”四十不惑，经历了人生波澜起伏的李明说。

　　从广告到电影

　　从最早的摄影记者做起，到代理央视广告，到投拍电视剧，继而运作电影，投资电影院，成立影视动漫公司，收购特效公司……近20年来，李明和他的小马奔腾用“奔腾”的姿态进入了影视行业的全产业链。

　　在广告领域，1994年小马奔腾（前身为雷明顿广告发展有限公司）在起步时起点就相对较高，从最初央视一套《新闻30分》、《新闻会客厅》到如今的新闻频道、电影频道等多个频道栏目时段。直到今天，广告仍然为小马奔腾带来稳定的现金流。

　　2004年，小马奔腾首次投拍电视剧《历史的天空》获得较高收视率，随后一发不可收，《甜蜜蜜》、《我的兄弟叫顺溜》、《我是特种兵》，部队大院的生长环境以及对人性的探究，李明选择的这些电视剧，都斩获颇丰。李明介绍，截至2011年，小马奔腾60%利润来源于电视剧。

　　电影行业对于小马奔腾来说则是一个崭新的市场。2009年跟投《机器侠》、《花木兰》是“小马”进入电影业学习和操练团队的阶段。2010年的《越光宝盒》是小马奔腾独立投拍的第一个项目，《越光宝盒》1.4亿元人民币的票房对于小成本制作来说，无疑是个不错的成绩。

　　在李明眼中，如今正是跑马圈地的好时机。“机会稍纵即逝，如果你现在不进入，可能在市场和人才方面就占不到先机，签不到这些人，可能就要等十几年。”

　　好的剧本、编剧和导演，被认为是小马奔腾在电影行业的核心竞争力，因此，与华谊兄弟更重视演员明星相比，而小马奔腾“圈”下的是一批有竞争力的编剧和导演，他们包括吴宇森、张一白、宁浩、刘恒、芦苇、兰晓龙、宁财神、李修文、孔二狗……

　　让李明自豪一把的是，虽然小马奔腾目前涉足的电视剧和电影的数量不算多，但还没有一个项目是赔钱的。2013年，将成为小马奔腾高产的爆发年，仅年初就有6部电视剧将要开机。与此同时，几部电影内容筹划基本完成。

　　宽度与深度

　　一次次地拓展业务范围，又一次次地获得成功。幸运之神似乎总是眷顾小马奔腾。

　　“命好。”李明解释。但商业上，命好可不是一个好的说辞。

　　李明的特点是，冒险与谨慎结合，如同“谨慎的博弈”。每次看到机遇都大胆尝试，尝试过程中不断博弈、计算筹码，谨小慎微。

　　在小马奔腾不断拓展横向全产业链的过程中，有不少人建议李明只在一个行业专注深挖。比如，依托央视良好的广告资源，继续在广告领域做强做大。

　　易凯资本创始人王冉就是其中之一，在小马奔腾初涉电视剧领域时，王冉就给予了李明专注纵深的建议。2011年，注资4000万美元的霸菱亚洲也给出了类似的建议，希望小马奔腾不要着急投拍电影。在投资者看来，多代理电视台几个栏目，收益稳定又无风险。

　　而新行业的风险是不可预估的，比如当年投拍《历史的天空》，男主人公姜大牙个性鲜明，打破了传统人们印象中的英雄形象。一集电视剧45万人民币的投入，一旦审批难以通过，就可能满盘皆输。

　　而李明自己的“小九九”是这样盘算的：历史大题材下的小人物，各方都欢喜。所以他敢做投资。

　　但任何选择，都有一个“线”，那就是不能超越“小马奔腾”四个字。“品牌是最值钱的”，李明深谙个中道理。在电视剧推广中，为了打响品牌，扩大影响力，小马奔腾往往首选与央视合作，几部片子下来，小马奔腾在电视剧领域已经有了自己的一席之地。

　　李明擅长“码局”，副董事长钟丽芳擅长风险管理，2003年，在英国学习风险投资的钟丽芳加入小马奔腾，负责资本运营及项目把关，李明负责与编剧、导演的沟通，碰撞出好的创意。“在我看来，广告还是传统业务，不可避免地将遇到行业发展的天花板。而投入电视剧、电影这些业务，我们给自己设定的目标是行业前三名。如果我在每个领域都能做到行业前三，小马奔腾的综合实力就是行业第一。”

　　横向多元化也让小马奔腾收获了新一轮投资。因为想国内上市，2011年3月，霸菱退出，小马奔腾进行了上市前的最后一轮融资，超过40家机构表示出了投资意愿。最后由建银国际影视出版文化产业投资基金领投，开信创投、信中利、清科创投等其他多家风投跟进融资。这一次，投资的金额达到7.5亿元，数额甚至超过了华谊兄弟和保利博纳的IPO募资额，这也成为中国影视产业迄今为止最大一笔融资。

　　“希望小马奔腾成为中国最好的创作型影视公司。”李明说。在他的理想中，未来的小马奔腾将逐渐蜕变为一家公众公司，营业模式是哑铃模式，哑铃的两头是广告代理和电影院，这将成为未来小马奔腾的稳定业务，而影视电视剧则是中间的杠杆，连接广告和院线。而自己则有更多的时间投入深爱的剧本创作。

　　在上市公司领域，华谊兄弟一直是该行业的龙头股；万达近期在影院和收购方面动作频繁，而小马奔腾也将愿景锁定为中国产业链最完整、市值最高的传媒公司。可以预期的是，未来影视行业竞争将更加硝烟弥漫。插图/苏益