受行业负面影响 张裕A三季度净利润创两年新低

　　张裕A(000869.SZ)10月25日晚间发布的2012年三季报显示，报告期内，公司实现营业总收入11.11亿元，同比下降16.05%；实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比下降37.53%。这也创下了公司自2010年三季度以来的业绩新低。

　　张裕A在2011年年报中计划2012年实现营业 收入不低于66亿元。如今公司前三季度实现营收41.24亿元，这意味着公司4季度营收至少要达到24.76亿元，同比增长53.41%，公司单季度营收近5年来从未突破过20亿元，这意味着张裕A要想实现计划目标已经非常困难。

　　对于业绩下滑，张裕A解释称，报告期内，受媒体负面报道影响，公司营业收入同比下降，公司为此加大促销力度，使销售费用同比增长了16.08%,而归属于母公司股东的净利润主要受此影响出现下降。但去年4季度张裕A还创下了6.04亿元的净利润新高，不料进入2012年业绩却急转直下，至此，公司净利润已经连续4个季度下降。在营收和二季度基本持平的情况下，净利润却环比大幅下降了23.66%。但公司将收入下滑的原因归结于媒体的负面报道，却只字不提上半年行业就已经开始面临的困境。

　　由于宏观经济下降以及去年公司提价带来的基数效应，公司今年销售增速放缓。但更直接的原因来自于进口葡萄酒对于国产酒的冲击。去年，中国瓶装葡萄酒进口额为12.73亿美元，同比增长94%，而散装酒首次呈现下滑趋势，这表明中国进口葡萄酒市场正在由低端向高端转移，而这一趋势目前仍难以扭转。进口葡萄酒不但对侵蚀销量，更产生了跌价效应。这对张裕A中高端产品带来直接的影响。这是受此影响，上半年公司葡萄酒收入下降最主要的原因就是沿海地区销量的下滑。

　　而且媒体的负面报道又不可避免的对公司的品牌造成了一定的伤害，短期内必然对销量带来不利的影响，为此，公司不得不加强营销激励、加大市场投入以扭转不利的局面。报告期内，公司在控制营业成本的前提下，销售费用增加了16.08%至4.13亿元，同时管理费用也大幅增长了40.28%至3882.09万元。两项费用共计增加了6829.84万元，在收入下降的同时费用大幅增加，公司利润受到影响也就不可避免了。

　　在营收增长乏力的情况下，张裕A放宽了对客户付款的要求，这也导致公司现金流大幅下降。1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额同比下降47.69%，公司表示这主要就是由于销售商品、提供劳务收到的现金下降，而各项税费及销售费用等期间费用支出的现金增加所致。

　　在葡萄酒行业遇到低迷和公司负面信息的影响下，三季度张裕A股价大幅跳水超过30%，股价不幸跌回了3年前的水平，然而对于众多QFII来说，却并未有选择割肉离场。报告显示，前十大流通股东中的大多数QFII仍选择坚守并部分加仓，在8家QFII中，只有挪威央行（Norges Bank）淡出了十大流通股东股东之列， 但新加坡金融管理局（GSIC A/C MONETARY AUTHORITY OF SINGAPORE）趁势以499.7万股的持股量，占据了十大流通股东第七的位置。

　　张裕A股价10月25日收于47.83元，下跌2.31%；张裕B收于45.97港元，下跌0.52%。

　　（证券市场周刊供稿）