行情在绝望中爆发 私募大佬不悲观

　　证券时报记者 余子君

　　9月以来，海内外各项宏观经济数据都有了一定程度好转，这是否意味着经济已经走出谷底，在2000点徘徊已久的股市拥有了上行动力？

　　在私募排排网举办的首届对冲基金年会上，京沪深各方私募大佬齐聚，为投资者把脉市场走势和未来投资方向。

　　从容投资董事长吕俊：

　　经济也有刚性需求

　　从经济数据来看，9月份确实出现一些好转，目前市场上对这种好转有两种解释。第一种是，为了十八大维稳或者各种维稳的需求，政府加快了基建投资，导致目前经济数据的好转；第二种认为，整个经济虽然处于增速下滑的过程中，但是毕竟有基本的需求在，就像房子一样有刚性需求，经济也有刚性的基本需求。当经济增长从较高的速度下滑到比较正常的速度时，就不会再往下跌。

　　上述两种可能性最终导致的投资决策是不一样的。如果是第一种，是否加仓则还要再想，如果是第二种，那么现在已经是比较安全的位置。我个人更倾向于第二种。虽然我不能肯定经济数据完全触底了，但是可以确定的一点是，中国经济增速不会从10%降到2%、3%，降到中国潜在增长速度，比如6%或者7%就会稳住。

　　股市是一个复杂体，股市表现不好，并不完全是经济在起作用，还有一部分供求关系的原因，也有制度设计的特殊原因，还有投资者结构的原因。上述原因我相信在过去长达5年的调整里面，已经得到相当程度的反映了。所以，我认为，对市场中期走势没有必要过于悲观。

　　星石投资总裁杨玲：

　　明年市场有较好投资机会

　　四季度应该是反复触底的过程，明年市场会有较好投资机会。四季度如果市场快速下跌，下行风险肯定会越来越小，在这样的市场估值之下，即使有下行空间，进行策略性建仓或者在选择相对波动较小的保守类股票，长期来看没有太大风险。

　　从一个较长的时间段来看，四季度给了大家充分的时间，认真研究各个板块机会和构建核心股票池的机会。明年政府换届已经落定，各项经济政策先后上马，经济应该会相对乐观，市场也可能会给大家带来比较好的机会。未来的大行情或者结构性的行情可能会受益于制度改革的板块和个股，板块机会会更大。

　　金中和首席执行官曾军：

　　中长期看好市场

　　目前市场上讨论较多的是中国经济会不会硬着陆，在我们看来，中国可以走出目前的经济困境，不会硬着陆。从中长期来看，我们对市场持乐观态度。

　　从投资角度来看，目前中国正处在经济结构转型的关键期，未来可能有很多产业、很多子行业是长期受益的，这些行业是值得长期关注的。此外，基于认为中国可以度过目前困境的思路，实际上还有一个配置思路，就是蓝筹股，这些公司往往处在关系到国计民生的行业。

　　凯石投资总经理陈继武：

　　行情或在一年内出现

　　中国的投资者是以散户为主导，在这种情况下，市场一定是暴涨暴跌的，现在属于跌过头的阶段，所有的利空因素都反映在目前股指的水平上。

　　投资者灰了心、伤了心、铁了心的时候，市场就会在绝望当中起来，我觉得，行情可能在最近半年到12个月之内出现。

　　未来机会可谓是传统产业和新兴产业交相辉映。首先，传统产业经过这一轮剧烈的调整后，大量没有竞争力的企业会死掉，而龙头企业会给我们未来带来5～10倍的回报。未来传统产业一定有很多投资机会，因为中国离不开传统产业，中国的核心竞争力跟全球的比较优势还是在传统行业。

　　除了传统行业之外，一些有核心技术壁垒的真正意义上的新兴产业的投资机会也将层出不穷。特别是随着整个移动互联网、智能制造等技术的推进而改革的商业业态、产业业态，会衍生出很多新兴的产业，这些领域的机会很多。

　　展博投资总监余爱斌：

　　上证指数极限1800、1900点

　　中国经济周期的调整已经接近尾声，中国经济的潜在增长率肯定是下移的，未来这一水平将在6%到8%左右，从目前数据来看，经济继续下行空间不大。

　　基于以上对经济的判断，A股市场见底已经是大概率事件，目前处于熊市尾声。即使还有调整，极限空间也会在1800点到1900点左右。未来市场上会持续调整的板块将集中在传统产业和周期板块，如煤炭有色以及垃圾股。市场的投资机会将集中在以下三类股票上：一是业绩持续增长的股票，二是业绩出现拐点、出现超预期的股票，三是短期热点炒作的股票。

　　作者：余子君