北京旅游定增方案后15笔疯狂减持 三股东跑光

　　10月23日，北京旅游（000802.SZ）背后发生一笔规模859万股的大宗交易，减持方正是第二大股东昆仑琨投资，套现7043.8万元。北京旅游证券代表称：“股东方有资金需求，现金压力比较大”。

　　这已经是今年来北京旅游的第15笔大宗交易，此前第三大股东北京置成房地产也

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　　遭遇疯狂减持的同时，北京旅游正在筹划的一场不超12.8亿元的定增两易其案，价格从9.17元下调至8.39元，股价也徘徊在8.39元的边缘，10月26日收盘价已出现倒挂。

　　定增募集资金主要用于收购时尚之旅100%股权，但这家酒店连续两年亏损，今年一季度勉强扭亏为盈，这样的酒店资产能带来多大的收益并不明朗，评估值却比去年增加了89%。

　　定增两易其案

　　标的溢价近1倍

　　半年前，北京旅游抛出定增预案，拟以每股9.17元的价格募集14亿元，眼见此后的股价每况愈下，一度出现倒挂。9月26日，更改后的预案将定增价格下调到8.39元，截至10月26日的股价收于8.04元。

　　除了价格调整，预案还明确了发行对象，包括大股东中国华力控股集团（下称华力控股）和吉林市君越科技公司（下称君越科技）、六宝（北京）投资基金管理有限公司（下称六宝投资）、铁岭新鑫铜业有限公司（下称新鑫铜业）。

　　“预案上报证监会，发行部建议确定认购对象，这样更容易获得通过。”北京旅游证券代表告诉理财周报记者，“第二次预案调整，价格方面不是主要的，更重要的是敲定发行对象。”

　　第一次预案中，大股东华力控股挺身而出，其他发行对象未明朗。“定增预案出来之后，有意向的投资者联系上公司，最后敲定了上述三家合适的发行对象”。

　　按照最新定增预案，华力控股、君越科技、六宝投资、新鑫铜业将分别认购4576.8万股、4576.8万股、3575.7万股和2526.7万股。以每股8.39元计算，华力控股将掏出3.84亿参与定增，其去年3月曾斥资5.3亿入主北京旅游，取代昆仑琨投资成为第一大股东。

　　这曾给分析师抛出一个谜团，一位行业研究员表示：“大股东愿意花几亿资金投入，说明其对收购时尚之旅进入新领域是有信心的，愿意运作经营，但短期收益可能不会太好，毕竟行业盈利前景还没看到”。

　　时尚之旅，这家2010年1月注册的酒店，2011年3月开始试营业，短短两三年内拥有15家自有产权门店，扩张速度惊人。上述研究员告诉记者：“它的盈利模式比较独特，估值也高。”

　　问题是，高速扩张的同时财务报表上却出现连续两年的亏损。2011年和2010年净利润分别亏损560万、235万。对此，北京旅游曾解释，这是“酒店行业特点，前期投入大”。虽然今年一季度扭亏为盈，但业绩真实性也受到质疑。

　　据华南地区相关研究员透露，“北京旅游是区域性公司、经营不好、负债又高，大股东华力控股5亿资金进驻之后却动作频频。”

　　华力控股曾承诺择机将时尚之旅注入，却在去年10月将时尚之旅97%的股权转让给华胜旅业，作价9700万元。

　　有分析人士认为，华胜旅业当时增资2亿元，如果估值没有发生重大变化，此次收购时尚之旅的合理价应在3亿元左右。

　　而今，定增预案中对时尚之旅100%股权的评估值为5.66亿元，超过原估值的89%。

　　二三股东萌退意套现近2.09亿

　　尽管研究员对北京旅游的过往业绩有所微词，不过其三季报显示，前三季度实现营业收入1.24亿元，同比下降8.02%；归属于上市公司股东的净利润1319.96万元，同比暴增329%。

　　业绩有起色，但频遭股东减持。10月23日，北京旅游就发生一笔规模859万股的大宗交易，减持方正是第二大股东昆仑琨投资，套现7043.8万元。

　　“昆仑琨投资原是第一大股东，华力控股入主之后股权相差无几，但与第三股东置成房地产频频减持，可能是丧失控股话语权而萌生退意。”上述华南地区行业研究员认为。

　　此前，北京旅游的14笔大宗交易，累计成交量达1735.5万股，成交金额1.38亿元。这些减持多数来自第二大股东昆仑琨投资和第三大股东置成房地产。

　　全部15笔大宗交易均在北京旅游推出定增方案后。

　　“并非不看好公司，昆仑琨投资有资金需求、现金压力大。”北京旅游证券代表回应。2005年，根据法院裁定，昆仑琨投资通过股份抵偿方式从戈德电子手中获取了北京旅游5000万股股份。2011年，昆仑琨投资萌生退意并于今年7月开始大规模减持，至今已套现1.33亿元。目前，昆仑琨投资仍持有北京旅游3253万股，占总股本比例的17.35%。

　　北京旅游内部人士透露：“昆仑琨投资大规模套现是其母公司冯村经济合作社的压力，有迫切的资金需求，加上人员变动和项目整合，所以频繁减持。”

　　同时，原第三股东置成房地产也在10月9日至17日期间，通过三笔大宗交易清空了仅剩的978.51万股，套现7546.55万元。与昆仑琨投资类似，置成房地产是在2006年通过司法拍卖方式，以5115.25万元的价格购买了北京旅游1975万股限售股。

　　“置成房地产是2006年投资了公司，除了北京旅游还有其他的投资项目，对财务投资来说减持是常态，迟早要套现的。”北京旅游证券代表表示。