何志成：为什么伯南克、盖特纳都不想干了

　　文/何志成（经济学家）

　　上周，伯南克对密友表示，他将不寻求连任，世界舆论和全球市场一片哗然，股市应声下跌。更有意思的是，美国财长盖特纳也说，不想干了，而且他更激进，不会等到任期届满，到年底就准备辞职。

　　是他们不看好奥巴马选情吗？恐怕不是，因为第三轮美国总统候选人电视辩论，奥巴马表现明显优于罗姆尼，很多媒体都在说，奥巴马将赢得大选。那么？是什么让他们这般为难呢？

　　很显然，盖特纳想辞职是有理由的，因为他很头痛美国的“财政悬崖”。谁都知道，美国财政是很难过年底这一关的各项税收优惠到年底为限，届时，大量开支在年底时将无法兑现。而根据预算控制法，美国将在2013年初自动启动削减赤字机制即在10年内削减国防等安全开支和国内其他项目开支共约1.2万亿美元。没有收入或者收入锐减，各项开支却要增加，谁都找财政部长要钱，凭借盖特纳个人魅力是无法解决“无米之炊”窘境的。

　　但是，伯南克不同，各方面想要钱的人他都尽量满足了。最典型的，就是从QE1到QE2，再到QE3。用巴菲特的话说，对美国经济最好的事情莫过于美联储主席伯南克连任第三届了。唯有他，能够给市场带来如此长时间的超宽松。

　　然而，超宽松能够买到好日子吗？很难！伯南克也是两面受敌，自找麻烦。以罗姆尼为首的共和党早就表现出不满了，罗姆尼甚至公开声称，一旦他当选，第一个被解职的就是伯南克。

　　但伯南克最近四年的表现的确可圈可点，虽然美国经济至今起色不很明显，但必须明白，奥巴马刚上任时，美国经济是什么状态。当时的全球市场，尤其是金融市场一片恐慌，大宗商品市场已经下跌超过50%，股市更是哀嚎一片。正是伯南克的QE1让美国经济稳住了阵脚，将全球金融市场从恐慌中挽救回来。QE1，尤其是QE2推出后，大宗商品市场基本回到了雷曼倒闭前的水平，有的品种还创新高，美国股市重返13000点大关，很多当时被QE救助的公司不仅有了盈利，而且开始还钱。美联储的资产负债表更是盈利几百亿。

　　但是，甘蔗没有两头甜，事情都有两面性。美联储实行长周期的超宽松货币政策，刺激了虚拟经济，也必然刺激实体经济。而当实体经济开始明确地复苏后，美元一定开始走强了。而美元走强，大宗商品、原油、黄金包括股市等都会回调，而这恰恰是不符合国际金融巨鳄利益的。

　　美元走强是不是好事？有些人说好，有些人却未必说好；有些人表面上说好，心里却未必说好。有一点很明确，美元上涨，大宗商品市场不好，实体经济说好，因为成本下降，而金融巨鳄大都不满意，因为它们赚钱的机会变小。笔者认为，事与愿违地没有讨好到金融巨鳄，如同拍马屁拍到了蹄子上，这才是伯南克不想干或者想急流勇退的真正原因。

　　伯南克连续地释放QE，甚至希望美元跌。他想同时做几件事：托住大宗商品市场，让金融巨鳄赚钱，同时保住美元信誉，让全球资本帮助美国实体经济复苏，当然，还要维持低通胀，让选民支持现政府。但他做不到，正像盖特纳一样，既想从中国获得更多的债券购买订单，又不得不屈服于美国金融巨鳄的压力，希望人民币升值。须知，若人民币真的大幅度升值，中国外贸盈余减少，怎么有多余的钱买美国债券呢？从某种意义上说，盖特纳更可能选择辞职。

　　美联储主席最难当，货币政策是不可能照顾到所有人利益的，因为它相当于开闸放水，至于水往哪里流，那是市场的选择，伯南克管不了市场。但有一点是肯定的：美元上涨快一点，伯南克下台也更快一点虽然他的任期要到2014年1月份。

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