央企再现整合潮 兼并重组牵动4万亿市值

　　《经济参考报》29日刊发的《九部委酝酿八大行业重组政策》引发了资本市场的普遍关注。统计显示，在上述八大行业的新一轮的兼并重组中，涉及高达近900家上市公司4.44万亿元的市值，始终强调做强做优的央企将在其中扮演极为重要的角色。

　　困境

　　八大行业净利下滑37%

　　当前，国家发改委、财政部、国资委、证监会等九部委正在酝酿相关政策，着力推进钢铁、汽车、水泥、机械制造、电解铝、稀土、电子信息、医药等八大重点行业兼并重组。公开数据显示，目前，由于产业集中度低，重复建设问题突出，在经济增速放缓的大背景下，上述八大产业大都面临着企业经营利润下滑甚至大幅下滑的困境。

　　W IN D统计数据显示，截至10月30日，按照申万行业分类，27家公布三季报的钢企前三季度共计实现归属于母公司股东的净利润3.66亿元，同比下滑98%；27家钢企的平均销售毛利率仅为5.40%，较去年同期的7.99%进一步下滑，其平均净资产收益率则仅为-2.09%。

　　72家公布三季报的汽车类(含整车与零部件)上市公司前三季度则共计实现净利润182.00亿元，同比下滑18%；17家水泥行业上市公司的净利润则为71.49亿元，同比下滑57%。324家机械制造类上市公司前三季度的净利润则为314.24亿元，同比下滑了35%。15家铝业类上市公司前三季度实现净利润15.67亿元，同比下滑了43%。24家稀土永磁概念类上市公司前三季度则实现净利润60.40亿元，同比下滑了36%。207家电子信息类上市公司今年前三季共计实现净利润111.56亿元，同比下滑18%。160家医药生物类上市公司前三季度则实现净利润225.63亿元，同比仅上升6%。

　　总的来看，上述八大行业所涉及的已经公布三季报的829家上市公司今年前三季度共计实现净利润985亿元，同比下滑36.9%。829家企业中，有448家三季报净利润出现了下滑，占比高达54%，有86家当期净利润甚至出现了亏损。另外，W IN D统计数据显示，上述829家上市公司已有387家公布了2012年年报，其中，有355家公布了净利润增长下限，355家中有213家预计净利润将出现下滑，占比高达60%；有361家公布了净利润增长上限，361家中有127家预计净利润将出现下滑。

　　上述八大行业的上市公司普遍反映，经济低迷、需求不振是导致净利润出现下滑的重要原因。前三季度亏损24.6亿元的安阳钢铁在三季报中表示，国内需求疲软，钢材价格持续走低，虽然公司采取各种措施，但预计公司2012年年度累计净利润仍为亏损。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙则对《经济参考报》记者表示，上述包括钢铁、水泥等在内的行业都是典型的周期性行业，这些行业目前产能普遍较为分散，产业集中度低，无序竞争的情况普遍存在，因而导致产能严重过剩。在经济向好的时候，这些企业大肆扩充产能，甚至远远超过了实际需求，因而导致库存高企，一旦进入经济下行周期，上述行业的整体盈利水平就会出现恶化，企业被迫去库存化。

　　W IN D统计数据显示，2012年中期，上述829家上市公司的存货余额高达9221亿元。而截至三季度末，上述钢企的存货余额达到了1808.7亿元。

　　市值

　　近四成上市公司卷入

　　WIN D统计数据显示，截至10月30日收盘，上述八大行业共计涉及898家上市公司，占到目前A股上市公司总数的36%，总市值为4.44万亿元，流通市值则为3.13万亿元。九部委对八大行业并购重组的推进，将对相关行业的上市公司尤其是龙头企业，产生重要影响。

　　以产能严重的钢铁行业为例，我的钢铁网咨询总监徐向春在接受《经济参考报》记者采访时表示，从钢铁行业来看，在经历了半年多时间全行业亏损后，相比较此前高速发展的时期，目前兼并重组的时机已经来临，随着亏损的加剧必然会有更多的企业因为经营困难而选择“被兼并”，对于有实力的优势大企业而言，无论从谈判还是议价成本都会更加划算。

　　徐向春估计，从规模、效益等综合实力分析看来，钢铁行业龙头企业宝钢、武钢等央企无疑成为跨区域兼并重组的重要力量，此外，一些地方性的国有大型钢厂也将在区域内的兼并重组发挥重要作用，例如河北钢铁集团、山东钢铁集团等。不容忽视的是，像沙钢这样的一批发展起来的大型民营钢铁企业也将会推进一些“市场化”的兼并重组，不同所有制相结合并组成新的大型钢铁集团。