格力业绩超预期或催生家电股结构性机会

　　本报记者 龙跃

　　受格力电器三季度业绩超出预期刺激，家电板块本周三整体大幅上涨。考虑到历年四季度家电板块普遍表现相对强势，以及家电行业基本面近期好转迹象显现，预计今年四季度家电板块仍然存在投资机会。但是，鉴于宏观经济不振以及地产低迷等因素对行业景气 度的显著抑制，家电行业未来机会更可能呈现结构性特征。

　　格力提振家电板块走势

　　沪深股市本周三呈现窄幅震荡格局，从盘面热点看，昨日是三季报公布截止日，因此三季度业绩超预期品种普遍表现出色，这其中的典型代表就是家用电器板块。

　　截至周三收盘，申万家用电器指数上涨2.94%，在所有申万行业指数中表现最为出色。从家电板块51只成分股看，昨日只有7只个股出现下跌，而格力电器、三花股份、常发股份等个股涨幅居前。

　　值得注意的是，家用电器指数昨日出现近3%的大幅上涨，主要原因在于权重股格力电器周三大幅上涨7.85%。格力电器30日晚间发布2012年前三季度业绩报告，1-9月公司实现归属于母公司所有者的净利润为53.32亿元，较上年同期增长41.34%；营业收入为771.65亿元，较上年同期增长20.43%。虽然导致格力电器三季度业绩大幅增长的很重要一个原因是，公司在三季度确认了一笔4亿元的补贴收入，但剔除补贴后30%的三季度业绩增长以及盈利能力（毛利率-销售费用率）的明显提升，仍给予了市场极大信心。从昨日盘面走势看，格力电器全天高开高走，做多资金态度比较坚定。

　　此外，家电行业另一龙头青岛海尔也在30日晚间发布了三季度业绩报告，净利润同比增长21.5%，增长态势同样稳健，也给家电板块昨日走强提振了一定信心。

　　捕捉结构性机会是关键

　　在10月份的三季报行情完美收官后，三季度剩下两个月家用电器板块是否继续存在投资机会呢？分析人士认为，未来两个月预计板块整体运行波澜不惊，结构性机会仍应是投资者关注的重点。

　　从过去5年的四季度的走势看，家电板块除了在2011年表现较差外，在其余年份的四季度均属于市场中走势偏强的板块。分析人士认为，这与家电股消费属性赋予的业绩表现相对稳定有关，毕竟历年四季度都是主力资金布局来年的重要窗口，而家电股业绩的稳定性使其具备明显的配置价值。

　　但从今年情况看，家电行业基本面短期内虽然继续表现稳定，但难提供明显的股价催化剂。从9月份行业数据看，家电行业终端消费的数据在补贴政策的拉动下开始逐渐好转，但改善并不明显。考虑到国内宏观经济仍然处于底部低迷阶段，且与家电行业景气度密切相关的房地产行业仍然承受明显调控压力，加之2012年11月和2013年1月剩余省份的家电下乡政策将分两批退出。分析人士预计未来一段时间家电行业基本面将呈现“稳定但难有惊喜”的局面。

　　当然，格力电器今年以来的走势充分提示投资者，在行业稳定的背景下，家电板块不会缺乏结构性机会。分析人士认为，可以从以下两个角度入手寻找今年剩下两个月的家电股机会。其一，关注业绩增长稳定的龙头股。从今年前三季度情况看，家电板块平均业绩增速为9%，因此业绩增长大幅超越行业平均增速的个股特别是行业龙头股，具备长期投资机会，这些个股包括：格力电器、兆驰股份、老板电器、青岛海尔等个股。其二，关注出口的拉动效应。近期数据显示，欧美经济体呈现持续复苏迹象，这使出口占比较高的家电企业的业绩或在未来具备一定弹性。从A股家电公司主要业务构成看，内销仍占绝大部分比例，相对而言，奥马电器、苏泊尔、三花股份、美的电器外销收入占比较高，值得适当关注。