我们未来对品牌服饰企业的选择,主要遵循两点:一是细分行业发展阶段是否有投资机会;二是优选零售能力和渠道控制力强或者有潜力的企业。
消费升级后端行业方面,以外延扩张战略为主导,辅以一定的零售能力和渠道控制力提升为依据。我们依然强调后端行业未来2-3年
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的渠道推力足,形成的机会更多,仍是我们推荐的重点,但需注意行业格局的分化将在未来几年加剧,标的的投资价值也将分化。在后端行业中,下半年我们重点推荐的主要是:户外和中高端女装。其中户外仍然处于外延扩张的黄金期,景气度高;中高端女装内生能力强,领先品牌日益突出。
消费升级前端行业方面,以零售能力和渠道控制力强或者有潜力作为主要选股依据。前端行业的渠道推力普遍都得到了较大程度的释放,而品牌拉力尚未完全形成,零售能力和渠道控制力是形成内生增长的主要支撑,也是未来品牌拉力形成的保证。由于行业格局较为稳定,龙头公司的稳健增长可期。在前端行业中,我们重点推荐的是商务休闲男装行业。中档商务休闲行业的发展格局较为稳定,龙头品牌运作升级,发展稳健;高档商务休闲行业面临一定的格局洗牌机会,具备一定的领先实力和基础的品牌,在规模小的背景上可获得较快速发展。
研究成果展示
《纺织服装:9月销售普遍不如8月,但Q3总体延续前期增速》2012年10月19日
《纺织服装:下一根“稻草”,零售能力与渠道控制力》2012年6月18日
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