中国中铁2012三季报业绩明显提升 未来发展可期

　　前三季度归属上市公司

　　股东净利同比增长19.8%公司新签订单增长加快基建投资明显回升

　　中国中铁公告显示，2012年1-9月收入3,195.6亿元人民币，同比下滑4.9%；归属上市公司股东净利润42.7亿元人民币，同比增长19.8%。公司前三季度业绩出现增长的主要原因一方面是去 年同期受到宏观经济紧缩、波兰项目亏损以及铁路投资骤降等多方面因素影响使公司业绩下滑，基数较低；另一方面公司前三季度的毛利率水平同比仍有提升。在基建投资提升的背景下，公司回款情况好转，经营性现金流出情况略有改善。

　　前三季度归属上市公司

　　股东净利同比增长19.8%

　　公司1-9月实现营业总收入3,195.6亿元人民币，同比下滑4.9%；归属上市公司股东净利润42.7亿元人民币，同比增长19.8%。其中，第三季度实现营业收入1,210.1亿元人民币，单季同比增长6.8%，环比增长1.4%；归属上市公司股东净利润18.8亿元人民币，单季同比增长67.5%，环比增长27.6%。由于铁路项目资金好转，工程回款有所增加，经营性现金流出情况略有改善，公司前三季度经营活动产生的现金净流出量为124.7亿元，相较于去年同期的现金净流出242.2亿元有所改善。

　　1-9月公司毛利率同比上升1.06个百分点，达到10.27%。营业利润率为1.86%，同比提升0.36个百分点。净利润率为1.34%，同比提升0.27个百分点。

　　1-9月公司期间费用率整体上升0.91个百分点，达到5.52%。销售费用率0.38%，较去年同期上升0.03个百分点；管理费用率4.05%，上升0.49个百分点；财务费用率1.08%，上升0.39个百分点，主要是由于有息负债的继续增加以及融资成本较高导致的。

　　公司新签订单增长加快

　　基建投资的回暖促进了公司的新签订单增长，今年1-9月份公司新签合同额4,506.1亿元，同比增长26%。其中，基建板块3,153.9亿元（铁路工程451.4亿元，同比减少12.3%；公路工程573.6亿元，同比减少18.4%；市政及其他工程2,129.0亿元，同比增长46.9%），同比增长18.2%；勘察设计板块76.1亿元，同比减少4.4%；工业板块121.6亿元，同比减少6.4%。

　　截止报告期末，公司未完成合同额11,719.95亿元。其中基建板块9,443.99亿元，勘察设计板块163.52 亿元，工业板块145.32 亿元。

　　基建投资明显回升

　　据中银国际分析称，由于经济下行压力较大，政府加大经济刺激力度，基建投资有所提高。9月初，发改委就集中批复了超过1万亿的交通建设项目规划。今年我国铁路基建投资也在不断增加，今年第六期铁路建设债券募集说明书中显示，2012年全国铁路固定资产投资计划总规模为6,300亿元，其中基本建设投资5,160亿元。铁路基建投资较年初计划增加了1,100亿元。截至9月份，铁路基建投资完成2,921亿元，同比跌幅不断缩窄。9月单月完成铁路基建投资643亿元，同比增长111%，环比增长63%。按计划到年底仍有2239亿元需要完成，平均每月720亿元。铁道部进一步加强了对业主单位的考核力度来保证投资的顺利完成，而且不断地提高投资额度也说明铁道部对于完成投资比较有信心，未来公司将能较大受益于基建投资的回升。

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