安科生物项目迟到 股权激励被指“送钱”

　　本报记者 周松清 上海报道

　　安科生物（300009.SZ）11月1日将迎来其第一波限售股236万股的上市流通，这也是在安科生物董事长宋礼华等高管承诺年内不会减持其所持股份后，公司年内唯一上市流通的解禁股。其还有9007万股将在2013年迎来解禁高峰。

　　看似能够安抚股民 的举动却并不奏效，安科生物在10月底所进行的低价股权激励更让股民觉得投资被“贱卖”。

　　一位投资安科生物的中小股东向记者表示：“我们中小股东很多都是赞成员工股权激励的，可以更好的刺激员工积极性，对我们股东也有利。但是从安科生物此次的定价来看，价格低得实在是太离谱，本应该是按照交易日前20日均价的90%来计算，现在定的居然是半价，对于我们来讲非常不公平，在股东大会的时候我一定会投反对票。”

　　而一位上海生物医药行业分析师也认为：“在定价这一块，我也认为价格偏低，但是这也是公司内部经过商议的结果，最后会不会达成也要看股东大会能否通过，还有证监会的审核。”

　　记者多次拨打安科生物证券部电话，均未有人接听。

　　拟半价“送股”，销售岗优先

　　10月25日，安科生物公告其限制性股权激励计划，公告显示激励计划所涉及的标的股票为 600万股安科生物股票，约占本激励计划签署时安科生物股本总额1.89亿股的3.17%。其中首次授予540万股；预留部分为60万股。计划总有效期为4年，限制期为1年，其后将按照条件陆续解禁。

　　安科生物在公告中称授予价格依据本计划公告前20个交易日安科生物股票均价11.66元的50%确定，为每股5.83元，这也是争议最大的部分。

　　上述中小股东表示：“5.83元确实是难以接受，国外很多上市公司都是市场价进行期权激励，如果这样的内部半价买股可以的话，那岂不是其他上市公司都能这样了？这不是坑二级市场么？”

　　激励计划要求申请激励股票解锁的条件为，以2011年净利润为固定基数，2012 年、2013 年、2014 年公司净利润增长率分别不低于20%、40%、65%，2012 年至2014年的净资产收益率分别不低于10%；锁定期2012年净利润不低于最近三个会计年度的平均水平且不得为负。

　　上述分析师表示：“这个水平对于安科生物来说并不算苛刻，按照其现在的发展水平来看，完成是没有太大难度的，可以说，这次的激励计划等同于给内部员工送股。”

　　记者同时翻阅其激励计划公告发现，激励计划共涉及公司163人，而这163人中多数为营销岗位员工。据记者不完全统计，激励计划中营销中心主管就有6位，营销产品经理有4位，营销大区总监4位，营销市场总监2位。

　　以安科生物2011年员工人数计算，2011年营销岗位员工366名，激励名单中就有80位，而事关技术核心的生产与研发员工有376名，激励名单中仅有31位。营销岗位激励是生产与研发的两倍多。

　　深圳一位不愿公开姓名的分析师表示：“最近海南瑞泽（002596.SZ的股权激励才被终止，而今年以来累计已经有18家上市公司股权激励计划被终止。近年来弱市下的股权激励都比较难以通行。”

　　“迟到”的募投项目或成行权保证

　　安科生物广受诟病的不止是其股权激励计划，一拖再拖，三年无一达成的募投项目更成为中小股东的心病。

　　在2009年登陆创业板之初，安科生物拟募集资金1.66亿投资于预充式重组人干扰素α2b注射液生产项目、重组人生长激素生产线技术改造项目、肿瘤蛋白P185及瘦素（LEPTIN）生物检测试剂生产项目、新医药研发中心建设项目、市场营销网络建设项目五个项目，这些本该在一年半完成的项目至今三年均未完成。

　　2011年3月，安科生物称由于施工场地变化等原因募投项目将推迟到2012年6月完工。

　　而在2012年9月，安科生物再次公告称，鉴于部分募投项目建设造价、建设标准和要求发生变化，同意公司对除市场营销网络建设外的四个项目追加2620万元的投资，完工日期推迟至2013年6月。

　　2012年三季报显示，其前三个项目投资进度仅过半，进展缓慢。

　　安科生物董事长宋礼华也曾对募投项目迟缓表示反省：“当初公司在设计募投项目的时候没有考虑到国际认证非常严格并难度很大，公司原募投项目的图纸由于要接受国际认证而全部被推翻，所有与国际认证相关的设备全部将采用国外进口，这远远超出了当时建设募投项目时的预算以及所需要的时间。”

　　上述深圳分析师认为：“据安科生物招股书说明，5个项目完工后每年将带来2.36亿的新增销售收入和5528.72万的税前利润，这在2009年安科生物的业绩来看，至少可以翻一番。即使是到2012年完工，对其利润来讲也是一大强心剂。”

　　这或许才是公司股权激励能成功实施的底气。

　　无独有偶，尽管募投项目仍未投产，但机构却开始对安科生物青睐有加。

　　在2012年三季报中显示，三家基金突击进入安科生物，而在此前，未有一家基金曾进入安科生物。

　　当中，华商盛世成长基金持股321万股，占流通股3.33%，位列十大流通股股东第二位，华商策略精选基金持股315万股，占流通股3.27%，位列十大流通股第三位，银华富裕主题基金持股255万股，占流通股2.64%，位列十大流通股第四位。

　　作者：周松清