三季度净利增271倍金地重组星狮地产提速

　　[ 金地集团收购星狮地产后或有如下发展路径：突破其融资瓶颈，开启海外融资的新渠道；借助新平台，开拓海外房地产市场 ]

　　在完成股权收购交易之后，金地集团（600383.SH）对香港星狮地产（00535.HK）的重组已经水到渠成。

　　10月30日，星狮地产发布人事变动公

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　　这也是金地集团收购星狮地产后的首轮人事重组，而星狮地产后续的人事更迭有望随着业务重组步伐不断推进。

　　受益于收购星狮地产公允价值与合并成本的差额增加，金地集团在2012年第三季度实现净利润4.18亿元，同比增幅达到271.34倍。

　　三高管空降

　　9月28日，金地集团通过全资子公司辉煌商务有限公司斥资16.54亿港元，收购了星狮地产38.47万股，约占星狮地产已发行股本的56.05%，成为星狮地产的控股股东。

　　在完成股权交易后，金地集团此次向星狮地产空降的三名高管，均是公司商业地产和资本运作的主要负责人。这或许意味着星狮地产在未来有望成为金地集团实现商业和海外资本运作的重要平台，尤其是商业地产分拆上市的重要载体。

　　最新公告显示，梁家庆辞任星狮地产行政总裁，委任张晓峰为行政总裁。同时，姚振杰辞任财务总裁，委任韦传军为执行董事兼财务总监，委任徐家俊为执行董事。

　　此外，星狮地产表示，梁家庆拟辞任执行董事职务，张福成、许遵杰、林怡胜及邓国佳拟辞任非执行董事。

　　公告资料显示，现年42岁的张晓峰，现为金地总裁助理，兼任金地华北区域董事长、总经理，以及金地商业地产公司总经理，其在物业开发、企业管理、战略规划等方面拥有超过15年的工作经验。

　　现任金地执行董事、总裁助理兼董事会秘书的徐家俊，目前主要负责金地的资本管理和房地产私募股权基金管理。现年仅34岁的徐家俊，在地产行业和金地集团以“务实、低调”的少壮派个人风格著称。

　　而韦传军则为金地财务总监，拥有超过20年物业发展及财务管理经验，其自2003年加入金地后一直负责公司整体财务及会计工作。

　　有业内人士表示，从三位高管的行业背景可以看出，金地集团有望将星狮地产打造成其“一体两翼”中的商业地产和海外资本平台。

　　国信证券的研究报告认为，金地集团收购星狮地产后或有如下发展路径：突破其融资瓶颈，开启海外融资的新渠道；借助新平台，开拓海外房地产市场。

　　而借力星狮地产这一上市平台，最大的可能是加速金地集团在商业地产板块的发展步伐，借助海外较为成熟的金融和法律环境，让公司旗下的房地产基金业务迈向新台阶，使商业项目打包REITs上市成为可能，为房地产基金业务打开新的发展路径。

　　国信证券称，金地集团也可在“一体两翼”战略成功实施之后，通过商业项目注入星狮地产的方式，充分实现商业项目的整体分拆上市。

　　不过，按照香港上市规则规定，上市公司控制权变动24个月内，如果向取得控制权人士收购资产，并构成了非常重大的收购事项，需将该交易当做IPO处理。这意味着，金地集团对星狮地产的业务重组仍需时日。

　　净利飙升

　　根据金地集团“一体两翼”的发展战略，公司计划到2015年，商业地产资产达到600亿，今后五年计划每年在商业地产领域投资额度保持集团总投资额的20%左右。

　　目前，金地集团的土地储备面积达1488万平方米，并拥有金地中心、岗厦项目、西安和绍兴商业项目等4个主要商业项目。

　　金地集团通过收购星狮地产也曲线补充了多幅位于城市或者片区核心位置的优质住宅或者商业项目，其中商业项目主要包括深圳高新科技园已建成的办公收租物业及北京搜狐大厦部分商业及办公出租物业。

　　实际上，这些商业项目已经在短期内给金地带来账面利润的巨幅飙升。金地集团三季报显示，该公司在2012年第三季度实现营业收入52.63亿元，同比增长2.94倍；实现净利润4.18亿元，同比增幅达到271.34倍。

　　申银万国的研究报告认为，金地集团三季报业绩增幅较大主要因2012年9月收购星狮地产时，深圳和北京两处持有性物业的收购价格低于评估价格，由此产生了约2.3亿的营业外收益。

　　此外，金地集团三季度业绩大增的另一原因是去年同期的基数过低，数据显示，去年同期金地仅实现净利润153.63万元。

　　截至9月30日，金地集团前三季度累计实现营业收入117.4亿元，同比增长80.67%；归属于母公司所有者的净利润9.21亿元，同比增长91.91%。

　　另据数据披露，今年前三季度，金地集团累计实现签约面积190.9万平方米，较上年同期增加30.8%；累计签约金额223.2亿元，较上年同期增加13.1%，约完成全年300亿销售目标的七成。

　　截至报告期末，金地集团持有货币资金达到188亿元，净负债率48.49%，其中短期负债率进一步降低。

　　在经历上半年的“零”拿地低迷局面之后，金地集团从三季度开始积极拿地，并于西安、沈阳、余姚、北京等城市先后共获6幅地块，超过2011年全年。截至季报期末，金地集团新增土地储备125万平方米，平均楼面地价1893元/平方米。

　　由于产品结构和结算价格下降影响，金地集团1~9月综合毛利率为32.9%，较年中进一步下降2.7个百分点，净利率7.8%，与年中持平，但扣除非经常损益后，净利率约6.7%，较年中下降约1.1个百分点。

　　申银万国认为，由于前期降价项目以及2009年和2010年高地价项目还将陆续进入结算，预计金地集团全年毛利率还将下降。