50.2：官方PMI重上临界点

　　10月汇丰PMI报49.5亦创8个月新高

　　中国经济温和回升可期


　　作为四季度首先公布的重要宏观经济数据，10月中国官方和汇丰制造业指数（PMI）双双持续回升，为四季度经济数据迎来开门红。

　　国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会（CFLP）11月1日发布的数据显示，10月中国制造业PMI为50.2，环比（较上月）回升0.4个百分点，时隔两个月后重新站上50的荣枯线，并创下4个月新高。数据显示，中国7月PMI为50.1，8月为49.2，9月为49.8%。

　　同日公布的10月汇丰中国制造业PMI终值，经过季节性调整后录得49.5，高于一周前公布的49.1初值，并较9月47.9的终值大幅上涨1.6，虽仍连续12个月位于荣枯线以下，但10月终值仍回升至8个月的最高点。

　　制造业PMI通常以50作为经济强弱的分界点，PMI高于50时，反映制造业经济扩张；低于50，则反映制造业经济收缩。中采联和国家统计局联合发布的制造业PMI数据被称为官方PMI，更多反映中大型企业的状况；汇丰PMI更多反映中小企业的景气程度，被称为民间PMI。

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进昨日分析指出，PMI重回荣枯线以上，说明经济企稳回升趋势得到巩固，他同时预计经济四季度会处于温和回升状态。华尔街日报昨日就中国和韩国PMI均出现明显反弹还分析称，亚洲地区经济最糟糕的时期或许已经过去。

　　新订单指数双双大涨

　　PMI指数波动的季节规律显示，历年来10月PMI数据通常略低于9月。经季节调整后的两个PMI指数均环比呈现回升态势，反映出经济活跃度有所提高。

　　而从昨日官方和汇丰公布的PMI数据均显示，新订单指数回升是推升PMI回暖的主要因素。

　　从官方PMI分类指数来看，新订单指数为50.4，较上月上涨0.6个百分点，并为2012年5月以来首次回升至50的荣枯线以上，表明制造业来自客户的产品订货量由降转升，市场需求有所好转。

　　“这一方面是消费需求的增长，其稳增长的作用正在进一步凸显。”蔡进在接受新华社记者采访时表示，“另一方面，前期较为低迷的钢铁、水泥等原材料工业也出现了较明显的回升，说明投资需求也明显好转。”

　　而反映制造业外贸情况的新出口订单指数、进口指数分别报49.3和48.4，分别较上月上升0.5个百分点和0.7个百分点，虽然仍位于不景气区间，但数据的连续回升反映外需和内需均继续改善。此外，生产指数上升0.8个百分点报52.1；购进价格指数报54.3，上升3.3个百分点。

　　国务院发展研究中心研究员张立群分析说，新订单指数、新出口订单指数、采购量指数继续回升，反映企业去库存活动基本结束；预计未来经济增长将结束回调，出现小幅回升。

　　以中小企业为代表的汇丰中国制造业PMI指数走势与官方PMI类似。其中，10月份新订单指数报51.2，环比增3.9个百分点，为1年来首次出现回升，并一举回到50以上，。但新出口订单仍低于50，10月报46.7，较9月的44.9降幅收窄。

　　汇丰针对逾400家制造业厂商所作的调查显示，有近20%的调查样本显示新订单增加，调查并显示原因与新客户增加有关；而外需方面，据受访厂商反映，欧洲与美国市场需求依然疲弱。

　　出口依然存隐忧

　　也正因为此，虽然包括10月PMI在内的多个数据显示中国经济正筑底回暖，但出口形势潜在的不确定性或将成为未来中国经济持续增长的隐忧。就昨日公布的PMI数据显示，官方和汇丰公布的新出口订单均低于50。

　　另一方面，在圣诞订单的拉动下，9月中国出口同比增长9.9%。但商务部发言人沈丹阳10月19日曾表示，单凭9月份一个月外贸数据不能断定中国外贸已经企稳回升，目前只能说是外贸正处于缓中企稳、稳中有增的态势。

　　而作为中国出口的风向标之一，第112届广交会截至二期结束时，境外采购商累计报到人数比上届广交会同期下降了10.4%，形势不容乐观。

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌对此表示，10月汇丰制造业PMI升至8个月新高，表明继9月温和改善之后中国的工业活动延续了企稳回升的态势，这主要得益于前期宽松措施发挥效果，新订单增长，尽管出口前景依然堪忧。”

　　他并预计，鉴于出口前景依然堪忧，决策层将保持宽松政策来进一步促进内需增长，从而抵消外需疲弱的影响，未来几个季度经济温和复苏可期。

　　中金在昨日分析报告中也指出：“10月份PMI水平仍显著低于历史均值2个百分点以上，反映增长动能仍然偏弱。目前外需回升仍然存在较大不确定性，国内企业去库存影响依然存在，因此宏观政策整体上仍将维持宽松态势，以巩固稳增长的成效。特别是财政政策将加大力度，以确保基础设施投资维持相对较快的增速。”

　　作者：陈月石