彭文生：非政府部门对外净负债已达1.5万亿美元

　　搜狐财经讯 2012年11月4日搜狐企业家年会在北京震撼召开，本次年会云集50余名精英企业家和重量级经济学家，以"抉择时刻：后2012的传承与突破"为主题，设置了五场分论坛，分别围绕着2012年后的下一部改革、房地产调控、企业融资、中国制造业的发展、企业创新等话题，搜狐财经全程直播。

　　中金公司首席经济学家彭文生在论坛上透露，过去十几年，整个非政府部门对外累积了1.5万亿美元的净债。 另外他还表示，政府占用过多银行资源导致中小企业资金紧张。

中金公司首席经济学家彭文生

　　主持人何刚：对于打破金融垄断，放松金融管制，给民间金融以更大的空间和公平竞争的机会方面，彭先生，您怎么看？

　　彭文生：首先我要说的一点，虽然央行公布的货币信贷、社会融资总量的数字看起来蛮大，但现实中间很多企业感觉到融资成本比较高，很困难。

　　我的理解，对融资的量还是要放在大的宏观环境下理解。比如经济好的时候、企业利润高的时候，给他6万亿的贷款，和现在经济不好、企业利润明显受到挤压的时候，给他6万亿贷款，企业感受是很不一样的。过去这些年，企业的利润明显大幅度下降，外部资金的流入量大幅度减少。从表面上看，国内金融机构提供的融资资金不少，但总量减少，整体融资成本比较高，尤其是从企业出厂价格来看，实际贷款利率还是很高。

　　这里面可能有一定的周期性现象，就是在经济下滑的阶段，大家对融资的困难尤其感到明显。关键是我们刚才提到的问题会不会持续。比如资金流动量减少，我们看今年的态势，央行的外汇占款只占7000亿左右，去年是2万7千亿。这样的趋势会不会继续？最近这几个星期，好像资金流入量有所增加，人民币汇率升值有所加快。但是，我提醒大家关注一个数字，就是外汇占款有两个，一个是所有的金融机构，包括央行的外汇占款，9月份是1300亿，看起来挺大的。但是，央行本身的购汇只有20亿。也就是说从央行的角度来讲，来自央行购汇投入的资金只有20亿，也就是真正的资金流入量，9月份只有20亿。虽然短期内有美国QE3的支持，但冲击不是那么大。从表面上看，政府的外汇储备很大。但是，私人部门对外是负债的。过去十几年，整个非政府部门对外累积了1.5万亿美元的对外净负债。私人部门对外负债会增加对外资产的需求，尤其是对经济增长的预期降低，人民币升值预期降低的时候。我估计是这个趋势还会继续，所以外汇占款的结构性原因可能不会有很明显的转向。

　　另外，与这个有关系的深层次原因。刚才夏斌老师也提到了，就是我们的消费已经快过投资增长的贡献。它背后的原因就是储蓄率下降，这是我们融资条件最根本的决定因素，央行的货币政策并不是最重要的因素。因为储蓄率不够的话，央行政策放得再宽也没用，所以根本的融资表现从中长期来讲就是社会的储蓄率。我们的储蓄率随着人口结构的变化在降低。所以这两个因素，一个是储蓄率下降，一个是资金流出的压力，使得未来几年的资金偏紧。

　　另外就是融资结构的问题。可以把宏观调控总结为一句话，基本是宽财政、紧货币。货币表面来看不是那么紧，但我们的财政，很多都是依靠地方融资平台。这些政府的行为占用社会融资资源以后，对民营企业，尤其是对中小企业来说，货币条件是紧的。所以稳增长的政策是宽财政、紧货币，这不是短期的操作问题，是发展方式的问题。

　　还有社会资源利用的问题，使得大企业可以拿到信贷资源，在比较便宜的资金成本情况下拿到资金，对社会资源配置带来扭曲的影响。

　　刚刚刘教授提到的放松金融管制、利率市场化，这些我都同意。基于我刚才讲的这几方面的原因，我觉得融资难有更深层次的矛盾，它是和我们整个经济增长方式、政府调控的方式相互关系的。如果政府支配资源、国有企业占用社会资源还是很多的话，我们仅仅谈金融部门放松管制，实际是有问题的。我觉得需要更全方位的社会改变。