医药行业成长速度仰仗医保资金供给量

　　对于医药这样一个能够长期稳定增长的行业而言，坚持、稳健、客观是在卖方市场上维持稳定增长的基石。

　　虽然影响医药行业增长的因素众多，但最关键的无疑还是两点：医药需求能否持续增长，是否有足够的资金购买医疗需求。在中国老龄化进程加快的过程中，医药的需求不是什么问题，而用于购买医疗服务的资金就成了问题的关键。医疗消费的资金大部分来自于医保资金，医保资金的来源就成了医药行业能否持续成长的最关键因素。

　　了解日本医药行业的人都知道日本在老龄化后期，因为政府支付能力的不够，被迫开始压缩医疗费用，提高个人支付比例，导致医药行业的低速增长甚至不增长。而中国目前还处于老龄化的中前期，政府支付比例还在上升，个人支付比例仍在下降，医保支出2011年的增速仍然高达28%，预计2015年之前仍将维持较快的增速，大病医保的推进又为医保增加了新的来源，在医保支出维持快速增长的背景下，医药行业的增长不可能出现大幅的波动，相信未来投资医药行业，喜欢医药行业的投资者都还是能够获得稳定回报。

　　中投证券研究小组（周锐，余方升，余文心，江琦，王威）