银行系基金渠道“暗战”

　　若背靠一家实力银行股东，这家公募基金在渠道上的优势则很可能令业界羡慕不已。不过有时候，“靠山”却成为一种负担。

　　李道斌，这位被业内称为国内“最会卖基金的人”，其入主中银不到一年，已令这家老牌银行系基金公司出现一些新迹象。不过，对中银基金未来的产品 、营销的扩张而言，未来李道斌则可能面临更加严峻的挑战。

　　贴身“肉搏”

　　今年“五一”前后，嘉实基金原副总经理李道斌转战中银基金，任中银基金总经理。李道斌的到来，令中银基金的面貌焕然一新。

　　7月5日，中银主题策略基金正式成立，广发银行首次成为中银基金产品的托管行，因此成为中银基金第五家资金托管行。值得注意的是，相比原先四家托管行，中银基金选择广发则更多体现的是一种无奈。

　　8月28日，建信基金旗下建信双周安心理财正式成立，A、B份额成立规模合计近160亿元。10月26日，工银瑞信旗下14天理财基金正式成立，A、B份额合计近90亿元。而建信基金将产品托管行选定为工银瑞信的大股东工商银行，工银瑞信的14天理财产品也将托管行定为建信基金的大股东建设银行。

　　“大家都认为，这其实是两个大行间的互相较劲，双方都想看看国内两家最大的银行，究竟谁的销售能力更强。不过，也存在这种可能，通过此次"换防"，工行和建行间可能会达成一种默契，优势互补，这样大家一起花力气去卖基金，只要大体规模相当，那么两家公司的管理费大体上就能够持平，也能够挤压其他竞争对手的生存空间。”一位基金业内人士对《第一财经日报》记者表示，业界普遍认为，作为基金销售的主渠道，也是实力最强的两大银行渠道，工行和建行这样的安排下，各自旗下的基金公司将明显受益。

　　如果这种情况在实际操作中事实存在，那对中银基金来说，其带来的将是一场严峻的挑战。

　　对手强强“协作”

　　中银基金成立于2004年，是国内最早一批银行系基金。业界普遍认为，依靠中国银行强大的股东背景，中银基金将成为银行系基金的领跑者。

　　不过，自2011年以来，中银基金规模发展的步伐明显落后于其主要竞争对手工银瑞信基金和建信基金。

　　Wind资讯统计显示，2011年以来，中银基金新基金发行合计为328亿元，其中包括95亿元的14天和60天短期理财基金。相比较而言，工银瑞信2011年以来合计发行新基金总规模超过400亿元。而原先与中银基金规模相去甚远的建信基金，2011年以来新基金的发行规模也达到250亿元。其中，仅期限14天的短期理财基金，建信基金发行规模就达到150亿元。尽管从发行规模来看，建信基金尚不及中银基金，但从基金规模增幅来看，建信基金2011年以来的增速则超过中银基金。

　　一家银行系基金内部人士告诉记者，大多数的基金公司都会羡慕银行系基金，因为背靠一家银行股东，基金公司就能够解决大部分的发行问题。比如外界传言的农银汇理80%的基金销售任务是由大股东农行“帮忙”完成的，而前期在招商银行的协助下，招商基金旗下信用债基金一天即完成37亿元的募集。

　　不过，该业内人士告诉记者，由于银行系基金不能够将资金托管行选定为股东银行，因而银行系基金在销售时会出现一种尴尬，即银行系基金的股东可以通过自己的网点代销旗下基金公司发行的产品，从股东的角度来说，如果资金托管行出力，那么旗下基金公司发行的基金规模一般能够进一步得到提升，管理费收入也会增加。但从托管行的角度来说，一家银行系基金将产品托管在本行，它的股东银行肯定会卖力销售，只要行情好，规模都不会小，自己所收的托管费也就“水涨船高”。不过，如果这只产品的销售非常突出，则有可能会给托管行自己旗下的基金树立对手。

　　合作伙伴

　　该基金业内人士认为，从此前工银瑞信和建信发行的14天短期理财基金来看，工银瑞信和建信之间很可能达成了某种默契，即大家都依靠各自的渠道优势，大力支持所托管对方的产品发行。银行系基金这样的协同效应，将会对其他基金公司形成巨大的压迫。

　　目前，银行系基金公司主要包括工银瑞信基金、建信基金、中银基金、交银施罗德基金、农银汇理基金、招商基金、民生加银基金等。但值得注意的是，虽然中银基金的大股东中国银行为四大行之一，但相对于其他三大银行的优势，则更多体现在外汇结算和海外的布局等方面。

　　也就是说，如果工银瑞信和建信两家基金公司达成这种默契下，中银将产品资金托管行选在工行或建行，则都有可能遭遇对手的消极对待。而如果将产品托管在小银行，由于小银行的销售能力远不及大行，那么产品募集前景则不乐观，即使首发理想也可能在托管费上“为他人作嫁衣”。从中银基金已有的产品资金托管行来看，农行和交行尚未在资金托管方面与中银基金形成合作，并且农行和交行也在旗下基金公司资金托管方面已经形成“合作”。剩下的，中银基金可选择“合作伙伴”的空间就变得狭窄不堪了，规模上相称的就剩招商银行了。

　　从中银基金和招商基金的产品资金托管情况来看，中银基金和招商基金或许已经形成某种默契。但对于招商银行来说，由于它更偏好于低风险、稳健型的产品，比如固定收益产品，那么稳健型的产品，会是中银基金未来的主打方向吗？