中债增公司亿元“劣后” 首只集合信托QDII出海

　　本报记者 刘振盛 王芳艳 郑智

　　上海报道

　　11日2日，上海国际信托联手中国光大资产管理公司（下称“光大资产管理”）、中债信用增进投资股份有限公司（下称“中债增”）和浦发银行，发行了国内首只DQII集合信托计划，规模10亿元，采用优先劣后的结构化设计，中债增 认购劣后部分。

　　“产品主要以买入持有为主，中间的交易不会太频繁，以保证到期本金安全。”光大资产管理的人士说。

　　这款QDII大中华债券投资信托的投资顾问由光大资产管理担任，中债增作为信用增进机构，浦发银行作为信托计划资产托管机构。产品期限3年。

　　上海信托总经理傅帆表示，与基金系QDII不同，之前信托QDII主要采用单一委托人方式，根据客户需求量身定制。随着信托公司对海外市场的了解加深，也逐步扩充产品线和客户基础，从而争取到发行第一只集合信托计划投资海外的机会。

　　投资方向上，这款QDII主要以香港地区注册发行的债券及其他市场中国企业发行的债券为主，还考虑投资部分可转债，捕捉转股的获利机会。

　　傅帆表示，产品的特点一是设计信用增信的保障措施，通过中债增提升海外债券投资的安全性。

　　中债增是国内首家专业债券信用增进机构，注册资本金60亿元，由中国银行间市场交易商协会联合中石油、英大国际控股集团等股东发起。

　　二是采用分层结构设计。10亿元资金的来源包括：浦发银行发行理财产品，募集8.5亿元，上海信托募集0.5亿元。这两部分均为优先级资金。劣后部分由中债增以1亿元认购。

　　浦发银行一位人士表示，理财产品主要向高端客户发行，预期年化收益率6%左右。

　　这款QDII以人民币认购，优先级保本是指到期的本币保本，期限内进出则按市场估值计算。与传统的债券分层结构设计产品不同，其以中债增提供本金保证。

　　光大控股执行董事兼首席执行官陈爽表示，未来将逐步探索直接将人民币汇出，以此加强香港、内地在理财产品方面的交流。

　　早在2009年，上海信托就曾推出信托业首只QDII，累计发行23只QDII产品，总规模近2.3亿美元。投资范围涉及二级市场股票、IPO、债券等。

　　随着海外股市投资风险加剧，债市的信用利差扩大，海外债市投资成为信托系QDII的新机会。

　　对于投资策略，光大资产管理人士表示，首先，由于产品采用优先劣后设计，所以要求投资顾问在债券资产配置上，保证优先级投资者的回报；其次，因为是3年期产品，所以对债券久期和投资期限管理也有要求，要从高收益债、可转债等品种里选择3年期限左右，基本面优良的品种。

　　作者：刘振盛 王芳艳 郑智