基金成债券增持主力

　　本报记者 张勤峰

　　中央结算公司日前公布了10月份债券市场统计月报。报告显示，截至10月末，中央结算公司各类债券托管总量达23.27万亿元，较9月末增加2108亿元。其中，基金债券托管量增加1024亿元，在各类机构中增长最显著，这也是基金年内连续第7个月净增持债券；今年以来，基金累计净增持债券超过5000亿元，成为债基扩容与基金“弃股从债”的真实写照。

　　前10月基金增持逾5000亿

　　10月份，银行、保险、基金和券商四类主要机构债券托管量均保持正增长，但增长额多较9月下降，基金则是唯一的特例。据中央国债登记结算有限责任公司（简称“中央结算公司”）统计，10月商业银行债券托管量增加517.65亿元，但增加额比9月减少713.3亿元；保险增加244.42亿元，比9月少增340.58亿元；券商增加7.23亿元，比9月少增140.56亿元；基金则增加1023.75亿元，比9月多增553.45亿元。单从绝对增持额来看，基金成为当月债市的绝对增持主力。

　　市场人士指出，国债净供给下滑及央票停发，是商业银行托管量增长放缓的主因；险资受制于保费收入增速下降，今年以来债券增持力度一直偏弱；券商年内债券持仓稳中趋降，10月份微增也并不意外。相比之下，基金连续数月大力度增持债券，正日益成为债市增量投资的主力机构。

　　另据统计，今年前10月基金债券托管量累计增加5196亿元，增加额仅次于商业银行，比保险高出约2300亿元；截至10月末，基金债券托管余额达2.11万亿，已十分接近保险的债券投资规模（2.25万亿）。

　　基金信用债持仓已处高位

　　基金债券投资规模持续较快增长，一方面是受到新设立基金较多的推动。据Wind统计，今年前10月新设立债券型基金42只，份额总计964.17亿元，均创出历史同期新高。另一方面，也是基金大类资产配置继续向债券类产品迁移的写照。市场人士指出，前10月基金债券托管量增长逾5000亿，超过了同期新设立的各类公募基金总额，表明托管量增长也是基金主动增持债券的结果。

　　从持仓结构来看，基金债券资产配置倾向于收益率更高的信用产品，截至10月末其持有企业债、中票规模分别达4635.81亿元、8205.33亿元，占全部托管量的六成以上。

　　市场人士指出，基金连续增持信用债，在很大程度上促成了年初以来信用市场供需两旺的局面。而根据债券基金三季报数据，一、二级债券基金的杠杆率继续处于历史高位。综合来看，由于当前债券基金杠杆率均较高且资产配置倾向于信用产品，如果未来市场环境继续向有利于权益产品的方向发展，基金调仓可能加剧信用市场的波动。