片仔癀年内再上调价格 稳定市场预期摆脱产量受限窘境

　　【财经网专稿】记者 聂英杰

　　片仔癀(600436.SH)凭其超强的提价能力被称为“药中茅台”，公司宣布11月6日起再度调高片仔癀出厂价格。这将有利于稳定市场对公司的增长预期，防止业绩增速的下滑。

　　11月5日晚公司公告，鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原因，公 司决定从11月6日起调高内销片仔癀出厂价格，每粒上调40元人民币（含税）；2013年1月1日起调高片仔癀出口销售价格，每粒平均上调6美元。公司今后将根据主要原料状况相应调整产品价格。

　　公司最近几年一直在上调片仔癀的价格，使得公司归属母公司股东的净利润从2008年的1.41亿元增长到2012年（前三季度）的3.02亿元，复合增长率高达30%。因为业绩的不凡表现，公司股价亦持续走高，近四年时间增长了6倍左右。截至11月5日收盘，片仔癀报价100.71元，是两市中药股中股价最高，唯一过百的股票。

　　毫无疑问，公司业绩受益于片仔癀的持续提价，但单纯地靠提价来维持增长是不可持续的。今年前三季度，片仔癀归属上市公司股东的净利润为1.31亿元，同比增长75.16%。看似非常靓丽，但公司有一笔5296.6万元的营业外收入，系母公司以部分无形资产投资设立华润片仔癀药业有限公司，导致评估价值与账面价值产生的差额。扣除非经常性收益后，公司前三季度净利润同比增长31%，公司第三季度净利润同比增长只有18.87%。远低于前两个季度37%与54%，公司增长陡然放缓。

　　而公司刚刚在7月初上调片仔癀出厂价，国内销售价格每粒上调20元人民币，出口销售价格每粒平均上调6美元。公司此次调价适逢公司刚公布完三季报，而市场对三季报的反应普遍不好。或许公司管理层也注意到公司股价最近的表现，此次调价一来是因为片仔癀产品主要原料成本大幅上扬，提高价格可以确保必要的毛利率；二来可以稳定市场对公司的增长预期。

　　受限于天然麝香的供应，公司片仔癀系列的产量一直无法提高。为摆脱此种窘境，公司近年来一直推行多元化的道路。但到目前为止，值得期待的药妆和牙膏业务的表现却都差强人意。现在看来，公司要想继续维持往常的高增长，还是只能依仗于片仔癀的提价。

　　（证券市场周刊供稿）