股民200亿财富灰飞烟灭 催生700位亿万富翁

　　创业板三年富了股东穷了股民：股民200亿财富灰飞烟灭催生700位亿万富翁

　　-八成公司股价下跌，近百家公司遭腰斩

　　-三年来高管股权变动共1903 起，八成为减持

　　-上市首日个人投资者买入金额占比超9 成，10 个交易日后六成亏损

　　成批造就亿万富翁股民却巨额亏损 、市值不断缩水反加速高管减持、业绩变脸频现、高成长实乃“浮云”……开通三周年的创业板非但没能成为中国版的纳斯达克， 反备受市场诟病。而就在此时，万福生科曝出业绩造假，其控制人却堂而皇之称“不想给投资者留下不好的印象”， 成为创业板造假频现却鲜见处罚的新案例。

　　尽管管理层今年5月出台了创业板退市相关规定，但羊城晚报记者梳理355 家创业板公司近三年财报发现，创业板公司虽然业绩变脸者众，甚至季度财报可以亏损，但一到年报便鲜见亏损公司，因而要实现创业板公司退市或许比主板还要难。

　　亿万富豪成堆造身家最高者超70亿

　　一边是批量制造的千万亿万富翁，一边却是二级市场股价的不断滑落和投资者的巨额亏损， 这是开板三年以来创业板给人的最直观印象。

　　根据同花顺iFind 数据统计， 自2009年10 月30 日首批28 家创业板企业挂牌至今，共有355 家企业上市，另有一家企业已发行但未上市， 以全年250 个交易日粗略计算， 意味着平均每两天就诞生一家创业板企业。从整体发行情况来看，虽然创业板上市企业“三高”(高价、高市盈率、高超募额)现象突出，统计显示，上述356 家创业板上市公司平均发行价格为29.69 元/股，平均发行市盈率为55.85 倍，计划募集资金874.95 亿元， 实际募集资金则为2314.55 亿元， 超募资金总计1439.6 亿元，超募比例为165%。

　　与之相伴随的便是大量富豪的诞生。

　　统计显示， 截至三季报， 上述355 家公司净资产总和3300 亿， 但总市值达到8479亿， 意味着通过二级市场超过5000亿的财富被“创造”出来。而在上述355 家公司中，共有3668 位原始股东，他们持有原始股的当前总市值已经高达3801亿元，每位原始股东平均身家均已过亿。其中，前10名的股东平均身价为44亿元，汤臣倍健董事长梁允超以超70 亿身价折桂，身价超过10 亿元的个人股东共有50 位， 截至目前合计有736 位超过亿万元的富翁。

　　八成股价下跌三成腰斩”三高”

　　发行的创业板公司给原始股东带来巨额财富，中介机构也赚得盘满钵满，高风险却都留给了二级市场。

　　从最早发布的创业板相关指数申万创业板指数来看， 该指数2009 年11 月5 日基期初始点位为1000 点，而到今年10 月30 日， 该指数收于672.59 点，累计跌幅为32.7%，如果与历史最高点1333.63 点相比， 累计跌幅则高达49.6%。到今年10 月30 日，355 只创业板股票有233 只破发，占比高达66%。而与上市首日开盘价相比，355 家公司截至昨日收盘价，有290 家低于首日上市开盘价， 占比高达82%， 另有近百家公司股价“腰斩”，占比近三成。坚瑞消防、当升科技、国民技术等上市是一度被市场爆炒的个股， 如今股价已经“打了两折”。首批挂牌的“28 星宿”，上市第一天总市值1400 亿元，到今年10 月底市值缩水到923 亿元， 缩水近500亿，比例大34%。

　　由于股价不断下滑，如果按目前价格与发行价相比， 持有流通股份的二级市场投资者为此付出了近200 亿元的损失，若按总股本计算包括机构投资者在内亏损额将更大。

　　深交所去年发布的一项数据也侧面印证了创业板股票的高风险， 数据显示，2009 年10 月底至2011 年10月底， 创业板上市首日个人投资者买入金额占比高达95.06%， 首日买入的个人投资者10 个交易日后亏损比例为64.25%。

　　高成长实乃“浮云” 变脸才是常态

　　股价跌跌不休投资者损失巨大， “三高”发行难辞其咎，但根本原因在于“高成长性”只是浮云，业绩变脸公司却频频出现， 而高管团队甚至创始人都带头减持，则加剧了市场对创业板的不信任。

　　同花顺iFind 数据显示， 今年前3 季度，创业板公司整体净利润同比下滑6%，比全市场平均下滑幅度1.5%更甚，实在看不出有何高成长之处。355 家公司中，有12 家录得亏损，156 家三季报业绩负增长，占比44%。业绩下滑最厉害的向日葵，从去年三季报的盈利9000 多万到今年三季报却亏损1.3 亿元。而业绩变脸公司年年有，仅今年下半年上市的公司就有永贵电器、南大光电、科恒股份等多家公司刚上市就录得负增长。

　　回顾历次财报可以发现，创业板公司业绩整体一直处在下滑过程中。2009 年末， 创业板36 家公司当年净利润增速达到48%；2010 年末， 公司数量增加到153只， 当年净利润增速下滑至29%；2011 年末，公司数量膨胀至281 只，当年净利润增速萎缩至12%；而到今年前三季度已经下滑6%。

　　业绩本身无亮点， 高管却减持不断，加剧股价下跌。统计数据显示，三年来来自高管的股权变动一共达到了1903 起，其中增持的仅为343 起，减持的则达到了1560 起，占比超八成。从市值来看，343 起增持共计为2.7 亿元，1560 起减持的总市值则达到了62.26 亿元。值得注意的是，不少公司创始人居然带头减持， 比如今年月贝因美上任不足9 个月的第二任董事长再辞职，高管团队集体套现5 亿元。

　　造假频现鲜见处罚 造假公司称只为“留下好印象”？

　　业绩下滑、高管带头减持带来股价下跌以及二级市场投资者损失，顶多算是道德问题， 但创业板不断有公司公然造假，且理由居然是可笑的“想给投资者留下好印象”。这或许说明国内资本市场造假成本真的很低，也说明可能被揪出的造假者仅仅是冰山一角。

　　继胜景山河、绿大地等造假案例之后，10月26 日，被调查一月之久的万福生科再被曝出财务造假。其半年报给出的财务数据为：营业收入2.699 亿元，同比增长16.23%；净利润2655 .3 万元，同比下降15.34%。而实际营业收入为8100 万元， 同比下降超过65%以上；净利润为-1367.84 万元， 同比下降143.87%。

　　万福生科虚增营业收入1.88 亿元、虚增营业成本1.46 亿元、虚增利润4023.16 万元，同时未披露公司上半年停产事项。

　　而公司给出的造假理由极其荒谬，万福生科实际控制人龚万福在造假事件发生后公开表示：我们不想给投资者留下不好的印象。这样的解释当然招致了更多愤怒的声音。值得注意的是，就在承认造假前一个月的9 月27 日， 万福生科迎来了上市后首次大小非的解禁、减持。

　　有业内人士指，目前证监会对于上市公司的监管大多属于行政管理范畴，也就是说， 上市公司的履约责任很低，“罚款、谴责、通报批评，违约成本非常低”。不过即便如此，对这样的恶性事件到目前为止仍没有等到监管层的处罚措施。

　　创业板有多少公司造假不得而知，但值得注意的是，从已挂牌的355 家创业板公司近三年各期财务报告来看，季度亏损者不在少数，但一到年报往往会神奇地变为不亏损。比如2011 年年报录得亏损者仅当升科技一家，而整个A 股亏损公司达到169 家，质地并不比主板公司强的创业板仅录得一家亏损，算是创造了一个不小的纪录。而2011 年各季报，创业板亏损者有通联石油、海联讯等9 家公司。国联水产应属最典型的“年报扭转型”公司，其从2009 年至今的各期财报中，每年至少有两期录得亏损，但年报却总能盈利。

　　而今年4 月份管理层出台了创业板公司直接退市制度，虽然增加了净资产为负、36 月内公开谴责三次等退市条件，但其中最容易达到的条件依然是上市后连续三年业绩亏损暂停上市，连续四年亏损终止上市。在创业板公司普遍有“年报扭转”能力之下，这意味着要看到创业板公司暂停或终止上市，甚至比主板还要难。