前3季超两成亏损 券商自营业务收入首超承销

　　券商日子愈发艰难。5日，中国证券业协会最新披露的统计数据显示，114家券商前3季度累计实现净利润263.42亿元，其中27家公司出现亏损。

　　亏损券商阵营正逐渐扩大。19家上市券商前3季度合计净利润145亿元，同比跌幅近7%，超半数券商净利润出现下滑。

　　值得注意的是 ，在大盘和IPO业务持续疲软的背景下，一系列数据也凸显出券商业务正发生变化：证券行业靠天吃饭的窘境有了明显改变，自营业务异军突起，占比首次超越承销收入，成为今年券商业绩增长的利器。

　　而过去深受股市景气度影响的经纪业务，在券商的收入占比大幅下降，从高峰时超过六成降到现在普遍的三成左右。

　　经纪投行业务掣肘

　　弱市之下，亏损券商逐渐增多。

　　经济导报记者注意到，按照中国证券业协会相关数据，亏损券商比例由去年底的11%上升至今年上半年的21%，三季报时则继续增加了3个百分点。

　　“经纪业务、投资银行业务收入的显著下降，是券商三季度整体净利润下滑的主要因素。”海通证券最近的一份研报指出。

　　统计显示，114家券商前3季度实现营业收入955.77亿元。其中，证券买卖收入依然为主要收入。

　　前3季度，券商代理买卖证券业务净收入388.95亿元，证券承销与保荐业务净收入129.35亿元，财务顾问业务净收入16.84亿元，投资咨询业务净收入6.08亿元，受托客户资产管理业务净收入16.81亿元，证券投资收益(含公允价值变动)214.37亿元，融资融券业务净收入36.44亿元。

　　值得注意的是，中小型券商的表现好于大型券商。

　　以上市券商为例，前3季度中有9家券商净利润大幅度增加。其中，业绩增长最快的是方正证券(601901)，净利润为1.59亿元，同比增长392%。亚军东北证券(000686)扭亏为盈，实现了1.43亿元的业绩，一雪去年以来巨亏之耻(去年同期为亏损1804.59万元)。

　　相比之下，传统大型券商表现则出现了两级分化。在净利润缩水的10家上市券商中，海通证券(600837)、中信证券(600030)、光大证券(601788)、招商证券(600999)等大型券商位列其中。

　　自营业务快速增长

　　值得欣慰的是，券商三季报的部分数据也透露出部分向好势头。

　　导报记者注意到，尽管利润整体下滑，但净利润下滑幅度较中报时已缩窄；经纪业务占比进一步下滑，佣金率基本企稳；股票承销量下滑，但债券承销增长显著。

　　券商业绩中，最大的变化为自营业务的“救赎”，其逆市增长抵消了主营收入下滑带来的影响。

　　以上市券商为例，前3季度上市券商合计实现自营收入108亿元，是去年同期的4.6倍。

　　同时，自营所占券商业务比重也越来越高。前3季度，上市券商平均收入结构中，经纪、承销、自营、资管分别为35%、12%、23%、3%，自营收入占比超过了承销收入。

　　“之所以能在弱市中，券商的自营投资获得成功，在于大部分券商的投资精力转向了债券等固定收益的投资。”6日，昆吾九鼎一名投资经理接受导报记者采访时表示，“券商自营业务进一步提升值得看好。”

　　直投业务迎利好

　　除自营业务外，近期针对券商的政策利好还有许多。

　　本月2日中国证券业协会发布实施的《证券公司直接投资业务规范》规定，直投基金的合格投资者必须是具备充分的风险识别、判断和承受能力，且认购金额不低于1000万元的法人机构，或专业从事股权投资或基金投资业务的有限合伙企业。

　　“"专业从事股权投资或基金投资业务的有限合伙企业"被纳入募集对象，可以在一定程度上缓解资金募集的难题。”6日，国际财务管理师协会山东中心主任王陈表示，这将为直投子公司提供更充足的资金，从而赢得更多投资机会和可持续发展空间。

　　同时，券商直投业务不再局限于以IPO为主的投资模式。《规范》允许直投公司可以设立各种类型的直投基金，并将直投基金的事先审批变为事后备案。此外，还允许直投行业进行适度的负债和担保，并可进行股权投资有关的债权投资以及基金投资，拓展了券商的业务范围。