经济数据或令债市承压

　　第一创业投资顾问部

　　周三，银行间隔夜及7天期拆借利率分别上行4BP及下行7BP至2.57%和3.12%，交易所隔夜回购利率更是大幅回落至2%以下。虽然本周公开市场有5330亿元逆回购到期，周二央行实际净回笼资金1130亿元，但市场资金利率却并未受冲击，依然保持宽松态势。整体来看，近期人民币持续走强引发资金回流，外汇占款有望稳步回升，年底财政支出投放加速，以及央行维稳流动性的意图明确，均使机构对年内资金面持相对乐观态度。

　　财政部周三续发今年第16期七年固息国债，中标结果基本符合市场预期，整体需求较为稳定，受此影响，银行间市场早盘利率债长端收益率略有下降。午后，奥巴马获胜的消息刺激股市止跌回升，但升幅有限，加之市场流动性较为宽松，债券市场表现仍相对活跃。整体看，利率债方面短端表现好于中长端，1年（120019）及3年期国债（120017）收益率分别下行10BP和2BP至2.92%和3.07%，而10年期国债（120009）收益率则持平于3.59%。信用债方面，短融中票涨跌互现，12电网CP004收益率持平于4.20%，10北国资MTN1收益率上行4BP至6.13%；企业债中，城投债表现较优，成交多集中在5年期左右，11咸城投债到期收益率上行至6.66%；公司债中，中低评级债表现较优，10银鸽债（AA-）和11凯迪债（AA）行权收益率均下行8BP至7.57%和6.94%。

　　美国大选奥巴马获胜意味着QE3政策仍将延续实施，美元持续弱势将进一步刺激热钱流入，流动性宽松及经济企稳迹象逐步明晰可能会使市场风险偏好升温，可能对国内债券市场产生一定负面影响。但美国财政悬崖危机迫近，国内货币政策仍处于真空期，因此预计债市短期内仍缺乏明确趋势性。从债券品种看，随着通胀回升预期的升温，利率债收益率下行空间较为有限，缺乏明显的配置价值；而信用债在经历了季末资金面紧张和三季报风险释放引发的市场调整后，部分收益率处于相对高位，为配置需求打开窗口。本周末，10月宏观经济数据将陆续公布，若数据进一步向好，短期内债券收益率仍将面临上行压力。