德邦证券：南海发展明年有可能提升水价

　　德邦证券近期发布南海发展调研报告认为，公司既有项目运行情况较好，但也存在不利趋势。自来水业务方面，近年来销售量呈自然增长态势。但随着电费上涨及客户服务水平的提升，营运成本逐步增加；另外随着经济转型，区内的高耗水企业逐步迁出，这影响了自来水的销售。污 水处理和固体废弃物处理业务，随着在建项目的陆续投产，销售收入快速增加，运行情况良好。

　　本地还有部分项目储备。目前在南海区储备的投资项目包括垃圾焚烧电厂一期的改扩建工程、南海污泥处理项目、南海大厦建设项目和对南海燃气的进一步增资，这些项目保证了利润有再投资的去向，可支持公司未来两到三年的发展。

　　明年有可能提升水价。南海区自来水定价没有明确的约定，水厂提价要看契机，如征收水资源费时，需要公司去争取；污水，固废项目与政府约定的投资收益率为6%，自有资金、债权资金比例为3：7。桂城水厂2013年建成后会争取提高水价，如能提价成功，将提升公司盈利能力，刺激股价上涨。

　　外地市场拓展遇到阻力，一旦突破将成为股价上涨的催化剂。目前污水处理、固废处理项目市场竞争很激烈，关系、知名度、级别是几项关键因素，公司进入污水处理和固废处理行业较早，但一直局限在南海区区内，外地市场拓展较晚，在市场上知名度不高，公司的级别也较低，加上行业空间整体上呈下降的趋势，公司现在开拓外地市场非常困难。公司在污水处理运营上积累了较丰富的经验，公司建立了垃圾转运系统和固废产业园，保证了焚烧炉的来料供应，焚烧炉采用的是马丁炉排炉，不需要添加辅料，燃烧效率高，总的来说运营效果良好。公司的方针是立足本地，择机进行外地拓展，在污水处理上以承接轻资产的运营项目为主。未来需要持续关注外地市场开拓情况，如能打开外地市场，则公司远期的发展有了空间，预期股价也会有较好的表现。

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