券商集合理财三季度缩水百亿

　　记者 赵娟 券商集合理财业务正在遭遇“慢下来”的阵痛。

　　根据Wind数据统计，截至2012年11月6日，公布三季报的所有券商集合理财资产管理产品总数310只，管理资产总规模为1303.8亿元，但第三季度较上季度总规模缩水达94.2亿元。

　　近年来，券商资管业务尤其是集合理 财产品发展分化明显且整体速度缓慢。虽然有东方证券、国泰君安证券先后成立资管子公司，但大多数中小型券商依然处于“野蛮生长”期。

　　在一系列券商创新开始实施的背景下，券商集合理财业务正在期待制度创新为其带来新的动力。

　　
　　虽然整体看来券商资管规模今年来发展缓慢甚至出现萎缩，但这一局面或将有所改变。

　　今年10月18日，在创新大会召开近半年后，证监会正式发布修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》以及两个配套细则，券商资管业期盼多年的制度松绑终于到来。

　　具体主要体现在四大方面。首先是取消集合计划行政审批，改为事后由证券业协会备案管理；二是适度扩大了资产管理的投资范围和资产运用方式；三是取消小集合和定向资产管理双10%的限制，同时删除集合“理财产品连续20个交易日资产净值低于1亿元人民币应终止”的规定；四是允许券商集合理财发展分级产品。

　　Wind数据统计显示，今年三季度，券商集合理财新成立产品44只，明显超过了二季度的28只和一季度的22只；三季度新产品成立规模比今年上半年总量还多近63亿元。

　　近期监管层要求各券商在11月底上报5个创新方案，其中亦包括资管业务。此前证监会一直以先试点、后推广的方式鼓励券商资管进行创新，信达证券的现金宝就是去年以来发展较好的产品创新的典型案例。

　　10月30日，申银万国“灵通快利14天集合资产管理”成立，成为首只券商系短期理财产品。国泰君安还在酝酿发行一款分级产品。这些产品设计都与公募基金产品十分类似，券商资管明显开始杀入公募基金的市场。

　　而新的法规给予了券商定向资产管理业务更大的松绑，这种业务很类似于公募“一对一”专户，证监会已允许券商与客户自愿协商投资范围，这意味着券商定向理财几乎已经是无所不能，成为最为灵活的资产管理业务。

　　在银信合作被叫停后，今年上半年券商资管主要是靠银证票据业务得以扩大规模，与发展缓慢的集合理财业务相比，券商定向业务今年发展迅速。根据证券业协会的统计，截至今年三季度末，券商受托管理资金本金总额达到9295.96亿元，其中主要指定向资管。

　　“如果把定向也列入资管规模，是目前最快的发展方式。”上海一家券商新成立的资管部门人士称。

　　而在东方、国泰君安证券资管子公司的探索下，许多券商资管业务的激励机制已经找到方向。北京、上海等多家券商都开始从公募基金招兵买马，不仅是投研亦包括销售人员。上海一家券商新成立的资管部负责人即表示，一旦可以盈利，公司是承诺鼓励其成立子公司的，在子公司中的人事任免权和薪酬激励都会有更大的灵活性。

　　券商资管正迎来大刀阔斧的时代，不过后续的人才队伍建设等问题开始成为其能否发展壮大的新的关键因素。

　　目前资管团队规模最大的券商是东方证券资管子公司，总人数八九十人。而业内规模排名10至20位的中等券商，总人数仅在二三十人。

　　大部分中小券商资管部门人数则在10人以内。这样的券商多将销售任务下压到各营业部，资管部门仅包括产品和投研人员。记者了解到，还有某地方小券商资管部门仅有一人“一条龙”承包了其产品设计、资金来源和投资所有环节。

　　“资产管理部门是券商的一级部门，旗下投研部门是二级部门，小一点的只有四五个人，现在监管层鼓励创新，有的券商整个资管部门都去搞产品创新了，真正意义的研究员更少了。”一位第三方金融产品研究机构的分析师在走访了数家券商后深感，中小型券商资管业务的投研实力让人堪忧。

　　相对比而言，已经较为成熟的基金行业中，一般大型基金公司仅投研人员就在100人以上，中型也有至少30人。

　　目前有超过66家券商开展了资产管理业务，其中产品数量低于两只的近一半。而例如世纪证券、西南证券、财富证券、瑞银证券、东吴证券等券商旗下仅有的1~2只产品，今年也多是亏损状态。

　　作者：赵娟