无惧威远生化被否先例 ST金化斥资2亿收购甲醇资产

　　每日经济新闻记者 许金民

　　停牌约20天，ST金化（600722，前收盘价5.03元）今日推出重大资产交易草案并宣布复牌。一如之前所披露的那样，大股东冀中能源（000937，收盘价11.70元）将先期注入金牛旭阳50%的股权，ST金化无须发行股份，直接用现金购买。

　　《每日经济 新闻》记者注意到，受甲醇价格一蹶不振影响，金牛旭阳的盈利能力已大幅下滑，或因如此，冀中能源对本次交易未作盈利预测，补偿也就无从谈起。此前威远生化（600803，收盘价8.23元）向大股东发行股份购买甲醇资产并搭配了煤矿，近日仍遭证监会否决，ST金化的此次交易能否顺利完成，尚难预料。

　　现金购买甲醇资产

　　ST金化今日的重组草案很简单，公司将斥资20044.78万元向大股东冀中能源购买其持有的金牛旭阳50%股权，本次交易将以现金支付。

　　其实，金牛旭阳这50%股权已由ST金化掌控。今年3月，公司与冀中能源签订《股权托管协议》，受托持有金牛旭阳50%股权，托管期限一年，双方可提前终止或延长协议。

　　资料显示，金牛旭阳成立于2008年3月28日，注册资本1.5亿元；公司股东为冀中能源、旭阳焦化，各持有50%的股份。金牛旭阳现拥有20万吨/年甲醇，装置于2010年投入生产。2010年至2012年1~6月，产销率接近100%。

　　财报显示，截至2012年6月30日，金牛旭阳的总资产为61971.73万元，净资产34124.58万元。目前，ST金化拥有23万吨/年PVC，8万吨/年烧碱产能，在建的PVC、烧碱产能则分别为40万吨/年、12万吨/年。该公司表示，本次交易完成后，公司将增加甲醇业务；不过，交易尚需股东大会、河北省国资委以及证监会批准或核准。

　　未提供金牛旭阳的盈利预测

　　ST金化的这份重组草案能否顺利实施难以预料。

　　首先，ST金化的投资者本来期待冀中能源能将天津金牛一并注入，未料最终落空。资料显示，天津金牛成立于2001年12月，是国内锂电池行业的龙头，冀中能源旗下的邢台矿业集团持有其54.17%股权，目前这部分股权也已经由ST金化托管。

　　其次，ST金化本次获得的甲醇资产仅是一部分。原来冀中能源集团控制的峰煤焦化旗下还有30万吨/年甲醇项目，集团承诺待竣工验收后，将尽快启动注入程序。

　　另外，本次交易缺失盈利预测，盈利补偿也就无从谈起。对此，ST金化表示，2012年以来我国经济增速下滑，未来不确定性较大，使得目前难以对金牛旭阳未来的盈利水平进行准确、可靠的预测。因此，本次交易未提供金牛旭阳的盈利预测报告。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2010、2011年，金牛旭阳分别实现净利润7173.85万元、7744.84万元，今年上半年这一指标仅为2434.15万元，下滑明显。

　　金牛旭阳盈利能力下降与甲醇价格一蹶不振有关。今年3月，郑州期货交易所甲醇期货主力合约尚超过3200元/吨，昨日约2770元/吨；产品价格下滑的同时，金牛旭阳采购的焦炉煤气价格并没有下降，仍旧为0.60元/立方米。

　　或许正是考虑到甲醇行业产能过剩、盈利能力不强，11月9日，证监会否决了威远生化的重组方案。资料显示，威远生化原本打算向控股股东新奥投资等发行股份购买资产，其中最主要的就是购买新能能源60万吨/年甲醇，保证公司二甲醚原料供应。