大股东拟注入资产业绩不明 平高电气复牌“破发”

　　每日经济新闻记者 李智 实习记者 涂颖浩

　　恐惧源于未知。这句话同样也适用于A股市场。当停牌近两月的平高电气（600312，收盘价6.95元）在各方期待下推出涉及逾20亿元的增发方案并复牌时，并未迎来鲜花与掌声，相反是机构抛售和股价大跌，当日收盘价已跌破7.31元的增 发价。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在平高电气增发方案公告中，没有公布大股东拟注资资产的营业收入、净利润等重要数据。

　　4机构抛售1.05亿元

　　在不少投资者眼里，上市公司所确定的增发价，一般都是股价的安全边际。然而，若以此角度来观察，平高电气已构成例外，因为在增发方案公布并复牌的第一个交易日，公司增发价就已被跌破。

　　《每日经济新闻》记者注意到，平高电气昨日公布了非公开发行预案，称公司拟以每股7.31元的价格发行不超过3.2亿股股份。其中，部分股份由控股股东平高集团以其持有的高压、超高压、特高压开关配套零部件等相关经营性资产认购，资产作价预计不超过9亿元；部分股份由平高集团以14亿元现金认购，用于平高电气天津智能真空开关科技产业园项目及补充公司流动资金；而其余股份由平高集团以平高电气根据相关政策收到的应转为国有资本金的重大技术装备进口退税税款约3306万元进行认购。

　　分析人士认为，从方案披露情况看，控股股东平高集团此次采取“资产+现金”方式全额认购，似体现出对平高电气的支持，但从公司昨日复牌后股价表现看，方案似乎没有同时得到市场资金的认可，公司股价开盘后两分钟即下挫至6.95元，跌幅6.59%，至收盘时仍保持这一跌幅，已跌破增发价。

　　公司股票昨日复牌后，龙虎榜数据显示机构出现明显分歧：首先，买入前两名均为机构席位，买入金额分别为4609万元和1054万元，但更有四家机构选择卖出，机构合计卖出金额为1.05亿元，而昨日平高电气总成交额为2.2亿元。

　　昨日，一位知名基金公司分析师对《每日经济新闻》记者表示，“对于一个增发计划，大家最关注的问题就是收购项目或者投资投入项目的质量怎么样，但是平高这次推出的方案却不能给予大家想要的答案”。

　　记者也注意到，对于通过增发收购平高集团不超过9亿元的相关资产，平高电气仅仅在公告中对收购范围和产品进行了简单介绍，但是，没有公布上述资产的盈利状况。而在近期同样披露了增发预案的国电南瑞（600406，收盘价15.73元）等公司公告中，均写明了拟收购资产的营业收入、净利润等财务数据。

　　与此同时，一些投资者也在网上表达了一系列疑问，如收购资产盈利状况到底怎样、9亿元的资产预估值是如何确定的等等。昨日，记者以投资者身份致电平高电气，公司证券部一位人士表示，由于目前相关的审计等工作还在进行中，所以没有披露详细数据，不过会在以后公布的补充公告中披露。

　　分析师：注资或高估

　　“虽然信息未披露完全，但我们认为此次定增注入的资产仍可能存在高估”，昨日，一位券商分析师如此对 《每日经济新闻》记者如此表示。增发预案显示，平高集团营收为30.63亿元，而减去上市公司平高电气25亿元营收，则还剩5.63亿元,且不论这5.63亿元的营收资产中,有多少是与开关配套零部件相关的经营性资产，即使假设5.63亿元资产全部注入上市公司，那么9亿元的资产估价则高估约1.6倍。

　　而根据已披露公告，平高电气经营状况似乎比控股股东平高集团更为乐观。2011年度，平高集团营收30.63亿元，归属母公司净利润为亏损2157.59万元；而平高电气同年营收为25.25亿元，归属上市公司净利润为1740.59万元。

　　不过，上述分析师同时表示，14亿元资金注入仍可算是平高电气此次重组亮点，“14亿的真金白银意味着（这是）集团或者说更是国网的一个表态”，正如此前机构将平高电气重组预期视为利好一样，资金注入无疑能够降低上市公司的资产负债率，改善公司财务结构。数据显示，平高电气2012年三季报资产负债率为50.50%。