摩根大通：10月新增贷款5052亿 短期难有大规模货币宽松政策

　　经济观察网 记者 袁金秋

　　中国人民银行11月12日发布的数据显示，10月份中国新增贷款5052亿元，这一数字低于市场预期，而9月份该值为6232亿元。10月新增贷款同比少增816亿元，单月增加量创13个月以来新低。

　　在总体融资规模方面，10月份社会总融资1.29万亿元，低于9月份的1.65万亿元。10月份新增贷款总额（包括人民币贷款和外币贷款）为6342亿元，而9月份为7996亿元。同时，非银行贷款总额（委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票）为3177亿元，而9月份为5636亿元。增速方面则全面放缓，其中委托贷款增长941亿元，9月份增长1449亿元；信托贷款增长1445亿元，9月份增长2024亿元；银行承兑汇票增长791亿元，9月份为2163亿元；此外，企业债券融资为2992亿元，而9月份为2278亿元，是10月份唯一增长加速的类别。今年前10个月，企业债券净融资达1.86万亿元，高于2011年全年的1.37万亿元。

　　摩根大通认为，自8月以来非银行贷款显著加速，尤其是信托贷款以及企业债券融资的增长看起来与基础设施、铁路、环保和清洁能源等领域的公共投资增加同步。地方政府在土地出让金减少和对地方政府金融工具的监管更加严格的背景下融资愈发困难，因此信托基金和企业债券市场（以城市投资债券的形式）成为现行地方政府投资的两条潜在新融资来源。

　　摩根大通首席中国经济学家朱海斌称，短期内央行不太可能出台大规模的货币宽松政策。他分析认为，未来，随着积极的比较基数效应消失，通胀周期将在年底前上扬，但总体CPI仍将低于3%（远低于政府4%的通胀目标）。增长势头在年底前预计将复苏，但同时通胀也将回升，因此2012年再次降息的可能性正在减小。预计央行2013年将保持利率不变。央行将主要通过公开市场操作（尤其是逆回购）和降准管理流动性。我们当前预计年内利率保持不变，存准率将再次下调50个基点。

　　作者：袁金秋