狂欢落幕 港股水泥板块持续走弱

　　证券时报记者 吕锦明

　　港股昨日在地产及金融板块的带动下，承接前一日的跌势反复向下，跌幅扩大到200多点，尾盘更下试全日低点，恒生指数收市报21188点，跌241点，大市成交放大至522亿港元。值得关注的是，水泥板块自近期高位回调以来，已经连续多日走低，昨日跌势 仍然未止，午后沽压更加沉重。其中，安徽海螺水泥昨日再跌2.4%，收报24.9港元，至此该股已连跌7个交易日；山水水泥和华润水泥至昨日也见6连阴；中国建材昨日跌幅为3.37%，收报9.46港元，跌穿20天均线。

　　水泥股何以如此弱势？花旗在其最新发布的研究报告中直言，早前市场对内地宏观数据出现好转的反应过度，导致建材水泥股被快速拉高，现在狂欢开始落幕，“派对正在结束”。花旗表示，行情显示内地南部的水泥价格正在回落，如广东清远广英水泥近期把每吨水泥价格下调了5至10元；另外，中国建材曾在南京尝试再次提价，但未能如愿，而且公司库存又回升至日常水平。花旗强调指出，内地宏观经济数据向好，同时国家计划在未来十年GDP增长翻倍，由此可见内地的增长动力将由基建投资转向提高消费。

　　花旗表示，之前市场追高水泥板块，令个股的股价已反映对水泥价格及毛利率过高的期望，因此建议投资者沽售中国建材，其目标价仅看至6港元；同时建议抛售华润水泥，给予其目标价3港元；另外，给予安徽海螺水泥“中性”评级，目标价28.9港元。

　　大和证券的分析师也建议，投资者在冬季来临前对中资水泥股进行获利回吐，因为水泥板块自8月底以来已经累计上涨超过40%。该分析师指出，中国东部的水泥价格经过前期的回升后，部分地区如浙江等价格涨势已面临阻力，加上冬季寒冷气候也会令建筑行业活动减缓。随着相关公司产能的提升，内地南部地区的水泥价格可能会在第四季度有所回落。大和指出，目前需求上升趋势似乎更像是季节性而并非结构性因素所致，预期水泥价格到11月底时将会再次走软，由此将中资水泥股评级由“正面”下调至“中性”，认为目前水泥股的短期回报率并不吸引投资者，估计要待农历新年后建筑活动才会重新加速，并带动水泥板块重拾升势。

　　不过，市场对于水泥板块也并不是一面倒地看淡。瑞银在研究报告中指出，由于东部地区需求回升，南昌、杭州和合肥的水泥价格每吨进一步反弹。英德水泥的爆炸事故，造成广州和南宁的水泥价格每吨上升20元~50元。考虑到估值因素，瑞银建议投资者增持水泥股，首选安徽海螺水泥AH股及山水水泥。

　　作者：吕锦明