游资热钱趋冷 市场分化加剧

　　昨日A股市场出现了意料之外的急跌走势。其中，上证指数击穿了2050点的重要心理关口，美丽中国主线也出现了较为严重的分化。由此，关于“A股将关闭维稳窗口并再度大幅回落”的观点渐渐甚嚣尘上。那么，如何看待这一观点？

　　强势股集体倒戈

　　在当前重大维稳时间窗口 即将关闭的关键时点，市场参与各方对当前A股的走势的确有些紧张。不幸的是，在昨日又出现了一则新的不利信息，那就是关于房地产调控不放松的表态，这无疑进一步加剧了本已紧张的参与者的恐慌心态。受此影响，昨日地产股跌幅居前，尤其是一些前期涨幅较大的地产股，比如顺发恒业等。与此同时，各路资金对酿酒食品股、医药股的调仓行为仍在延续中，如此就使得市场短线的做空能量集中释放，驱动A股市场出现了急跌态势。

　　更不幸的是，在急跌过程中，华银电力等近期市场强势股突然倒戈，纷纷走向跌停板。这无疑意味着短线游资热钱的做多旗帜倒下，所以，本是散沙般的游资热钱顿时作猢狲散。受此影响，美丽中国主题也随之出现了剧烈的分化走势。其中，蒙草抗旱等有着产业与业绩支撑的生态修复等品种在经过震荡洗盘后仍然强硬走高，但升达林业、永安林业等题材炒作股则高开低走，做多的市场情绪为之受挫。所以，A股在昨日几乎是低开低走，收出一根近似于光头光脚的阴K线。

　　中小板股可能补跌

　　如前所述，短线做空能量的确处于释放的过程中，这似乎暗示短线A股仍将加速调整。更何况， A股的维稳行情从9月底开始启动以来已经步履维艰地进行了近两个月。这两个月的时间里，上证指数一直在2050点至2150点一线反复争夺，从而使得此区位已经聚集了太多流动性较佳的筹码。所以，一旦指数向下击穿2050点，的确会让这些流动性较佳的筹码迅速松动起来，从而形成较为强大的做空泥石流。就此点来说，破位后的急跌走势的确可以预期。

　　不过，笔者从当前A股市场的股价结构以及当前政策层面新的信息来看，短线走势可能仍不宜过分悲观。因为百临全息金融博弈模型显示出，当前资金有进一步回流基建等传统产业股的可能性。一方面，基金等机构资金在持续减持白酒股、医药股，另一方面，港股中的铁路基建股等品种反复强势，如此不同市场的资金流向说明一个问题，那就是中国基建规模正在恢复，因此，无论是银行股还是铁路等基建股，在近期仍有着资金的持续流入，从而形成一定的买盘。而且，银行股、基建股的估值也偏低，产业资本也在增持。如此的合力就意味着基建股、银行股等品种的下跌空间并不大。既如此，那么A股至少是上证指数持续急跌的可能性就不大。

　　当然，由于小盘股、垃圾股等估值依然高企，尤其是一些创业板、中小板上市公司的业绩在加速回落，但股价仍然高高在上，存在着较长的价值回归之路；与此同时，由于全球能源结构的剧变，目前煤炭股的估值也有所高企，所以，上证指数跌幅虽不大，但此类个股可能会面临着较为艰难的股价或者说价值回归之路。

　　简单地说，笔者对当前A股的走势观点就是：指数必然会有着较大的分化走势，上证指数可能会因为指标股、基建股的活跃，而出现退二弹一的态势，但中小板指、创业板指的回落趋势是相当清晰的。

　　千万不能恋战

　　如此来看，对于尚在二级市场追涨杀跌的活跃资金来说，它们仍然有着从容抽身的机会，毕竟指标股尚有护盘的能量。但是，不能恋战，尤其是对当前题材股的炒作，不能再度盲目追涨，华银电力、永安林业、升达林业等炒作失败的个股已作出了表率。

　　在操作中，建议投资者继续下功夫研究产业、政策的变化趋势，以便在维稳时间窗口关闭后的行情走势中获得主动。其中，能源结构剧变对火电股的业绩提升、智能电视渗透率提升对中国液晶面板股的业绩提升、美丽中国主线的深度挖掘、城乡一体化的受益产业等可能是值得重点关注的演变脉络。